국제약품, 그늘에 가려진 저평가 주식-대우
임진균 대우증권 애널리스트는 최근 의약품시장의 트렌드에 맞는 신주력제품의 약진에 힘입어 국제약품의 수익성이 빠르게 개선되고 있다고 전했다.
대우증권에 따르면 90년대 후반까지 50%를 상회했던 항생제의 매출비중은 급격히 감소하는 대신 안과용제, 순환기계, 소화기계 신제품의 비중이 급격히 확대돼 영업이익률도 3년만에 3.7%p 개선됐다.
유망 신제품 출시에 힘입어 앞으로도 실적호전 이어질 것으로 전망됐다. 대우증권은 국제약품의 이번 결산기(2008년 3월 결산) 매출액과 영업이익이 각각 8.3%와 17.8%씩 증가, 영업이익률은 업종평균 수준에 근접할 것이라고 예상했다.
임 애널리스트는 "이는 제품구조 개선에 따른 레버리지 효과와 고정비 부담 축소에서 기인한다"며 또한 "저가제품 수출의 중단에 따른 수출채산성 향상도 일조할 것"이라고 설명했다.
하반기 이후 고혈압치료제(노바스크), 비만치료제(리덕틸), 항궤양제, 진통제, 탈모치료제 등 대형제품의 제네릭 출시가 예상되는데, 이것은 2008년 이후 성장동력이 될 것이라고 전했다.
임 애널리스트는 "국제약품의 2007년 예상 주가이익배율(PER)은 대형 제약사 평균의 절반에 불과하고 중소형 우량 제약사에 비해서도 30% 이상 낮다"며 "주가순자산배율(PBR)도 0.8에 불과해 상대적으로 낮은 자기자본이익률(ROE)을 감안해도 너무 저평가돼 있다"고 덧붙였다.
한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com
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