[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ KOSPI - 다이와
- 12개월 코스피 목표치로 2700포인트를 제시
- 한국과 대만 증시가 추가 상승할 것으로 기대되며 양 시장에 대해 비중확대 의견 제시
- 구조적 및 주기적 모멘텀을 배경으로 아시아 증시의 강세 행진이 장기적으로 지속될 전망
- 글로벌 경기가 새로운 확장기에 접어들고 있는 만큼 민감한 시장 및 업종에 대해 비중을 늘릴 필요
- 한국 증시는 이제 막 상승장의 초입기에 접어든 상태
- 이머징 국가를 비롯한 글로벌 경기 성장과 기술 수요 증가, 견조한 내수 등이 주가 상승을 뒷받침할 것
- 한국 금융업계의 빅뱅 움직임도 주목할 필요가 있으며 지정학적 리스크가 줄어들고 있다는 점도 호재로 작용할 전망
- 구경제 관련주들이 시장을 주도하고 기관의 영향력이 커지는 등 모멘텀이 점차 축적
- 3분기 코스피 지수 밴드로 1850~2200P를 제시했고, 분기말 목표치로는 2100포인트를 제시
- 4분기 지수는 2100~2500P, 내년 1분기 2300~2700P, 2분기 2400~2800P를 예상 지수 범위대로 추산.

▶ 한미약품(008930) - 맥쿼리 : 투자의견 중립 -> 시장상회, TP 179,000원
- 성장이 지속될 것으로 기대
- 2분기 실적은 실망스러울 것으로 보이지만 하반기엔 이익 모멘텀이 가속화될 것
- 최근 적극적으로 출시한 신제품들의 이익 기여도가 늘어나면서 내년까지 이익 성장을 뒷받침할 것으로 기대
- 지난해말 이후 한미약품의 마케팅 인력 보강 계획이 없다는 점 등에서 판관비 부담 역시 줄어들 것으로 보임
- 이익 모델의 다각화와 업계 통합이 한미 FTA 체결에 따른 부정적 영향을 상쇄시켜줌
- 향후 3년간 이익 전망을 상향 조정
- 강한 성장 모멘텀에도 불구하고 밸류에이션이 내수업종 대비 저평가
- 2분기 실적 부진 우려에 따른 최근의 주가 약세를 매수 기회로 활용

▶ 현대산업개발(012630) - JP모건 : 투자의견 비중확대 -> 중립, TP 70,000원
- 향후 실적 개선 전망을 배경으로 그 동안 주가가 많이 올라 밸류에이션이 더이상 매력적이지 않음
- 내년 강한 이익 회복이 점쳐지고 있지만 주택 건설 시장이 여전히 도전적인 상황을 이어갈 것으로 보여 회복을 자신할 순 없음
- 2분기 순익이 컨센서스 전망치보다 낮은 자사 추정치는 상회했지만, 전반적인 실적은 다소 부진
- 추가 상승 여력이 제한적

▶ 현대건설(000720) - JP모건 : 투자의견 비중확대 -> 중립, TP 73,000원
- 추가 상승 여력이 크지 않아 GS건설이나 대우건설이 더 낫다고 평가
- 2분기 순익이 크게 부진...올해와 내년 주당순익 전망을 하향 조정

▶ 한국타이어(000240) - 맥쿼리 : 투자의견 중립, TP 20,000원
- 2분기 실적이 양호한 수준을 기록했지만 이미 주가엔 반영
- 2분기 매출과 영업마진, 순익이 모두 시장 전망을 대폭 상회하는 호조를 기록
- 올 2분기 전년 동기 대비 11% 늘어난 8720억원의 매출과 63% 증가한 781억원의 영업이익을 기록
- 연초 천연고무 가격 하락 등이 2분기 반영되면서 영업마진도 14%로 당초 예상치인 11%를 상회
- 예상보다 좋은 2분기 실적을 반영해 올해와 내년 이익 전망을 상향 조정
- 하반기 강한 이익 성장을 기대하기는 힘들고, 선두업체들간의 경쟁 심화와 원자재 가격 상승, 해외 영업손실 등이 부담 요인
- 최근 주가 상승으로 밸류에이션이 그다지 매력적인 수준이 아니라서 현대모비스로 갈아탈 것을 권고.