[브리핑] 영원무역(009970) - 바이어 오더 확대를 반영하여 2007년 실적 전망 상향 조정...우리투자증권

영원무역(009970) - 바이어 오더 확대를 반영하여 2007년 실적 전망 상향 조정...우리투자증권

- 투자의견 : Hold
- 목표주가 : 5,300원 (4,000원에서 상향)

● 목표주가 5,300원으로 상향 조정, 투자의견 Hold 유지

영원무역의 목표주가를 기존 4,000원에서 5,300원으로 상향 조정한다. 상향 조정의 이유는 당초 예상치를 상회한 2006년 실적 및 2007년 이후의 실적 상향 조정이다. 목표주가는 잔여이익모델로 산출되었다. 참고로 2007년 기준 Target PER은 6.9배이다. 그러나 현 주가가 이미 목표주가에 근접한 수준이므로, 현 시점에서 동사의 투자 매력은 크지 않다고 판단하여 투자의견은 기존 Hold를 그대로 유지한다.

● 신규 오더 증가 및 자회사 영업 호조로 당초 예상을 상회한 4분기 실적 기록

영원무역의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 1,195억원, 5.6억원으로 당사 추정치와 시장 컨센서스를 상회하였다. 4분기 실적이 당초 기대치를 상회한 원인은 예상을 상회하는 선적 물량 확대 때문인데, 이는 신규 바이어로부터의 추가 오더 발생 및 기존 바이어의 오더 물량 확대에 기인한 것으로 추정된다. 이로써 2006년 연간 수출 물량은 기존 예상치를 초과하는 4억 3천만불을 달성한 것으로 파악된다. 한편 영업외수지역시 예상보다 호조를 보였는데, 주요 원인은 계열사 골드윈코리아의 영업 호조 및 일부 해외 현지법인들의 흑자전환에 힘입어 4분기에만 지분법평가이익이 101억원 발생했기 때문이다.

● 바이어 오더 물량 확대를 예상하여 2007년 실적 상향 조정

2007년 오더 물량을 기존 4억 4,000만불에서 4억 7,500만불로 8% 상향 조정함과 동시에 2007년 연간 실적을 상향 조정한다. 2007년 연간 원/달러 환율이 940원으로 1.3% 하향 조정된 점도 반영하였다. 결과적으로 2007년 연간 매출액은 4,952억원 (+8.5% y-y), 영업이익은 233억원 (+11.4% y-y)으로 기존 전망치 대비 각각 5.8%, 13.7% 상향 조정한다. 지난해 발굴한 신규 바이어들의 오더가 증가 추세에 있으며, 기존 바이어들 역시 외형 성장 속도 수준으로 동사에 오더량을 증가시킬 것임을 가정하였다.