[브리핑] [디스플레이 부품] 실적가시성 높은 재료업체에 초점을 맞춰야 할 때...현대증권

[디스플레이 부품] 실적가시성 높은 재료업체에 초점을 맞춰야 할 때...현대증권

- 투자의견 : Neutral(유지)

테크노세미켐, 해룡실리콘 : 디스플레이 부품/재료업체 8개사의 4Q06 및 1Q07 실적을 분석한 결과, 테크노세미켐 (036830, Strong BUY), 해룡실리콘 (036640, BUY) 등 재료업체만이 외형 및 수익성 측면에서 성장을 기록할 전망. 이는 1) 다변화된 고객기반과 제품구성 보유, 2) 사업다각화 및 시장점유율 확대 등으로 안정적인 수익구조를 보유하고 있기 때문.

성장성과 수익성을 동시에 보유해야 : 반면 BLU, CCFL, 일반부품 업체들은 매출은 양호한 성장이 예상되지만 1) 고객/제품구성 편중심화, 2) 공급과잉에 따른 가격경쟁, 3) 단가인하에 취약한 원가구조 등으로 수익성은 2007년 1분기까지 부진을 면치 못할 전망. 따라서 디스플레이 부품/재료업종은 성장성과 수익성을 동시에 보유한 업체로의 투자가 당분간 유효할 전망.

실적가시성 높은 재료업체에 초점을 맞춰야 할 때 : 현 시점에서는 낮은 실적가시성으로 추가적인 valuation 하락위험을 보유한 단순부품업체 보다는 1) 높은 신제품 개발능력으로 성장성과 수익성을 동시에 보유하고, 2) 외부 산업환경에 둔감해 안정적 실적성장이 기대되는 재료업체에 초점을 맞춰야 할 것으로 판단됨.