[브리핑] 한솔LCD(004710) - 실적개선은 2007년 2분기부터 가능할 전망...현대증권

한솔LCD(004710) - 실적개선은 2007년 2분기부터 가능할 전망...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 55,000원

4분기 실적, 예상하회 전망: 한솔LCD의 4분기 영업이익은 전분기 대비 31% 하락 (전년대비 43% 하락)한 101억원 (영업이익률: 4.5%)으로 예상되어 당사 기존 추정 및 시장 컨센서스를 크게 하회할 전망. 이는 1) 삼성전자 (005930, Marketperform)로부터 단가인하 압력, 2) 신규 사업인 CCFL 부문의 감가상각비 반영 등에 기인한 것으로 판단됨.

실적개선은 2007년 2분기부터 가능할 전망: 이 같은 단가인하는 2007년 1분기에도 지속될 것으로 전망되어 1분기 영업이익은 전분기 대비 10% 하락한 92억원 (영업이익률: 4.0%) 수준에 그칠 전망. 그러나 동사의 실적개선은 2분기부터 가능할 것으로 예상됨. 이는 1) 삼성전자 향 40, 46인치 TV용 BLU 출하증가가 전망되고, 2) 핵심부품 내재화에 따른 원가구조 개선이 기대되기 때문.

적정주가 55,000원으로 하향 조정: 당사는 예상을 하회할 것으로 추정되는 한솔LCD의 4분기 실적을 반영해 적정주가를 기존 71,000원에서 55,000원으로 23% 하향 조정하지만 valuation 매력을 고려해 투자의견은 매수를 유지함. 적정주가 55,000원은 2007년 추정 실적에 PER 7.6배를 적용해 산출하였음.