[브리핑] 한섬(020000) - 2분기 매출액 YoY 15% 증가 예상...동양증권

한섬(020000) - 2분기 매출액 YoY 15% 증가 예상...동양증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 22,000원

* 2분기 매출액은 소비 회복에 힘입어 전년 동기 대비 15.5% 증가한 730억원으로 예상됨. 브랜드별로 전년 동기 대비 매출액 성장율은 SYSTEM 10.0%, TIME 10.0%, MINE 18.0%로 1분기에 이어 지속적으로 견조한 실적을 기록할 것으로 예상되는 반면 TIME HOMME는 4.0% 소폭 신장에 그칠 전망임. SJSJ는 ‘05년 4분기 19.9%, ‘05년 1분기 21.0%의 높은 외형 성장율을 보였는데 2분기에도 25.0%의 매출 성장을 보일 것으로 전망됨

* 상반기까지 대부분의 의류업체들이 유통망의 대폭적인 확대를 통해 외형을 증가시키고 있는 반면, 동사는 점포 추가 오픈 없이 동종업체 대비 높은 매출액 성장율을 나타내고 있음. 이는 의류시장에서 동사의 브랜드들이 확고한 시장 지위를 바탕으로 경쟁력을 보여준 것이라고 할 수 있음

* 아울렛 매출액 비중 증가로 하락했던 영업이익률은 ‘05년 4분기부터 상승 추세에 있음. 2분기에도 백화점 매출액 증가 따른 정상가판매율 상승으로 영업이익률은 전년 동기 대비 2.3%pt 상승한 15.5%로 예상됨. 현재 1) 아울렛 상품의 할인율을 줄여 나가고 있고 2) 아울렛 점포 확대 계획을 가지고 있지 않아 수익성 개선은 지속될 것으로 전망됨

* '05년 10월 홍콩 유통회사 조이스그룹과 SJSJ의 홍콩, 중국 수출 계약을 맺은 동사는 올해부터 매출액(완사입)이 계상될 예정임. 또한 ‘05년 말 중국 상해에 한섬상무유한공사를 설립하고 TIME, SYSTEM의 중국 직진출을 추진하고 있음. SYSTEM은 중국 상해 쇼핑몰에 1호 점포를 오픈할 예정(점포 오픈 비용 1억원)이며 향후 중국내 쇼핑몰을 대상으로 점포를 증가시킬 계획임. 한편 TIME은 백화점 영업을 준비하고 있으며 올해 내에 성과가 나타날 것으로 기대됨

* 자회사 웹커뮤니케이션(홈페이지제작)과 무아이엔씨(상품매입)는 사업 완료 및 동사로 이전되면서 청산을 할 예정임. 청산 시 자산 매각 등으로 25억원 수준의 현금 유입이 예상됨

* 작년 겨울부터 업황이 호전된 의류업체들은 올해 초 점포망 확대 및 출하 물량 증가 등 공격적인 전략을 계획함. 그러나 하반기 경기가 불투명할 것으로 전망하는 의견 비중이 커지면서 상반기보다 다소 보수적인 영업 전략을 구사할 것으로 전망됨. 브랜드 아이덴터티가 확립된 동사로서는 충성도가 높은 고객 보유하고 있어 동종업체들보다 유리한 위치에 있다고 판단됨. 이에 따라 투자의견 매수, 목표주가 22,000원 유지함.