어떤 국가든 중앙은행 총재가 증시를 비롯한 금융시장에 미치는 영향력은 매우 크다.

특히 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장의 경우는 더욱 그렇다.

미국 증시 사상 시장참여자들의 신뢰가 가장 높았던 FRB의장은 앨런 그린스펀이다.

많은 사건 가운데 이런 신뢰관계 형성에 결정적인 계기가 됐던 것은 1998년에 발생했던 롱텀 캐피털 매니지먼트(LTCM) 사태다.

당시 러시아 모라토리움(국가부도) 사태로 LTCM이 파산 직전에 몰리자 국제금융시장에서는 신용경색 현상이 발생하면서 주가가 폭락했다.

이때 세 번에 걸친 금리인하를 통한 긴급조치 덕분에 LTCM의 사태가 극적으로 해결됐고 시장참여자들은 외부충격을 흡수하는 그린스펀의 능력을 맹신하게 됐다.

위험을 상쇄시키는 이런 능력 때문에 증시침체로부터 옵션 보유자를 보호하는 풋 옵션과 비슷하다는 뜻으로 '그린스펀 풋'(Greenspan put)이란 용어까지 탄생했다.

1990년대 후반처럼 신경제로 대변되는 증시여건이 견실한 상황에서 그린스펀 풋까지 가세됨에 따라 저가 매수에 대한 기대감이 높아졌다.

당시의 시장참여자들은 좋은 주식을 저렴한 가격에 매입할 수 있는 기회가 깔려 있다고 생각했었다.

요즘 들어서는 버냉키 의장의 인플레이션에 대한 언급 수위에 따라 세계증시가 요동을 치고 있다.

인플레이션 우려로 추가 금리인상 가능성이 높아지면 '버냉키 충격'(Bernanke shock)이라 불릴 정도로 주가가 급락하고,반대로 지난 주말처럼 인플레이션이 통제 가능해 추가 금리인상 우려가 줄어들면 '버냉키 효과'(Bernanke effect)라 표현될 정도로 주가가 급등한다.

문제는 불과 하루 이틀 간격으로 이런 현상이 교차됨에 따라 증시참여자들이 버냉키 의장에 대해 느끼는 감정은 갈수록 비우호적으로 바뀌고 있다는 점이다.

실제로 증시참여자들이 느끼는 피로도가 얼마나 되는가를 알 수 있는 '금융스트레스 지수'를 구해 보면 버냉키 의장이 취임한 올 2월 이후 지속적으로 상승하는 추세다.

만약 이런 현상이 지속될 경우 버냉키 의장에 대한 시장참여자들의 신뢰는 추락하는 단계에 진입할 것으로 예상된다.

벌써부터 뉴욕 월가에서는 그린스펀 풋과 대비시켜 '버냉키 콜'(Bernanke call)이라는 용어까지 등장하고 있어 앞으로의 움직임이 주목된다.

버냉키 콜이란 잦은 말바꿈으로 시장참여자들이 느끼는 피로가 누적될 경우 옵션 보유자를 보호하지 못해 만기 이전이라도 권리행사를 촉진시키는 콜 옵션과 비슷한 뜻으로 사용되고 있다.

앞으로 버냉키 콜이 발생하면 설령 증시기초 여건이 좋다 하더라도 매물이 쏟아져 증시가 지금의 조정국면에서 벗어나기는 쉽지 않아 보인다.

결국 그린스펀 풋과 버냉키 콜이란 시장참여자들의 신뢰 여부에 따라 중앙은행 총재의 운명이 엇갈릴 수 있다는 점을 시사한다.

금융시장 안정이라는 본연의 책임을 다할 경우 그린스펀처럼 시장참여자들이 신뢰를 바탕으로 FRB 역사상 최장수 의장을 맡을 수 있도록 밀어주고(put),그렇지 못할 경우 시장참여자들의 부름(call)으로 중앙은행 총재직을 임기 이전이라도 내놓을 수밖에 없다는 뜻이다.

관심이 되는 것은 이성태 한은 총재에 대해서는 어떤 용어가 붙여질 것인가 하는 점이다.

증시참여자의 한 사람으로 '이성태 콜'보다는 '이성태 풋'이라는 용어가 붙여져 주가가 한 단계 뛰어올라 재산이 늘어났으면 하는 바람이다.

논설·전문위원 schan@hankyung.com