18일 한국투자증권 민후식 연구원은 BLU 업체들 중 태산엘시디가 가장 저평가돼 있다고 판단했다.

한솔LCD의 주가가 지난 1년간 389% 상승하면서 리레이팅됐다고 소개하고 이 기간 동안 영업이익률이나 순익률은 뚜렷한 개선이 이루어지지 않은 반면 자기자본이익률(ROE)이 가파르게 상승했다는 점을 지적했다.

규모의 경제가 발생하면서 높아진 자본 효율성이 주가를 견인한 것으로 분석.

반면 디에스엘시디는 ROE가 둔화되면서 주가도 상대적으로 부진했었다고 덧붙이고 BLU 업체들의 주가 상승은 영업이익률보다 자본 및 자산 효율성에 좌우된다고 설명했다.

ROE 개선 추이나 대만 업체 대비 밸류에이션 등에서 태산엘시디가 가장 저평가돼 있어 매력적이라고 진단.

태산엘시디-디에스엘시디-한솔LCD 순으로 선호한다고 밝히고 디에스엘시디에 대한 매수 의견을 유지했다.

다만 상대적으로 낮은 ROE 수준을 감안해 목표주가는 9300원으로 하향 제시.

한솔LCD와 태산엘시디에 대해서는 투자의견을 제시하지 않았다.

한경닷컴 강지연 기자 serew@hankyung.com