[브리핑] SK(003600) - 실적Brief : 몇 가지 Upside Potential에 주목!...교보증권

SK(003600) - 실적Brief : 몇 가지 Upside Potential에 주목!...교보증권

● 1분기 실적, 시장 기대치 소폭 하회함

- 1분기 매출액 및 영업이익은 각각 5조2,777억원과 3,300억원으로 시장 기대치를 소폭 하회함.
- 판매 물량 감소에도 불구하고 고유가에 따른 제품가격 상승으로 석유사업 부문의 외형은 증가한 반면, 에틸렌과 SM 판매물량 감소와 환율영향으로 인해 화학사업 부문의 매출액은 감소함.
- 영업이익이 감소된 주요인은 1) 납사가 상승률(26.4%, yoy) 대비 제품가격 상승률이 미치지 못하면서 스프레드가 감소되고, 2) 마리브 유전생산 중단으로 E&P사업 부문 실적이 감소한 점 등을 들 수 있음.

● 하지만, 몇 가지 Upside Potential을 확인함

1) 석유사업 부문 실적에 직결되는 원유 도입가의 경제성을 확보하는 의사결정 능력을 보여주었다는 점임. 서아프리카 원유 도입 비율의 대폭 증가로 경제성을 강화한 것이 실적 악화 요인을 상당 부분 상쇄시킨 것으로 보임.

2) 현재 회사측에서 밝히고 있는 E&P 부문의 가채매장량(4.2억 배럴) 외에 생산 가능성이 높은 광구가 2곳(페루56광구와 베트남15-1광구의 2개 field)이 더 있다는 점.

3) SK인천정유의 예상 밖의 빠른 정상화에 대한 기대감을 들 수 있음. 작년 인천정유 당기순손실이 1,700억원이었던 점을 감안할 때 1분기 SK인천정유 지분법 이익 370억원은 시사하는 바�