[브리핑] IHQ(003560) - 봄 바람에 행복 날개를 달고...삼성증권

IHQ(003560) - 봄 바람에 행복 날개를 달고...삼성증권

- 투자의견 : BUY(H)

SKT의 콜옵션 행사를 통한 경영권 인수가 명분과 실리 모두 합당하여 4월말에 구체화될 가능성 높음. SKT는 컨텐츠 차별화를 통한 뉴미디어 대표기업이란 전략적 포지셔닝을 강화하고 있으며, 이러한 비전 달성을 위해서는 IHQ의 국내 최대 연예 매니지먼트 인프라와 한류를 주도하는 영화/드라마/게임/음악 제작 능력이 절대적으로 필요한 상황. 게다가, 지분인수를 통한 주식평가이익이 832억원에 달해 콜옵션 행사를 포기할 가능성이 낮음. 2대 주주였던 SKT는 지분 35%로 정훈탁 대표 14%를 능가하는 1대주주로 부상할 것이며, 향후 경영권 안정화를 위해서는 추가적인 매수도 가능할 전망.

콜옵션 행사와 더불어 그 동안 지지부진했던 SKT와의 시너지 효과도 구체화될 가능성 농후. 2,000만 모바일 가입자와 연예스타의 만남, 싸이월드 홈피서비스의 스타 마케팅, 위성DMB에서의 차별화된 컨텐츠 등 사업 제휴가 구체화될 것이기 때문. 또한, IHQ 내부적으로도 역량강화를 위한 파트너쉽이 강화될 전망. 음악사업 분야에서의 전략적 파트너 확보, 영화 사업에서 국내 흥행파워 증진, 게임분야에서 신규 라인업 출시, 연예 매니지먼트 분야의 신인 보강 등이 기대되는 대목

2005년 엔터테인먼트 최대 흑자 실현, 선도적인 비즈니스 모델 등으로 KOSPI 대비 3개월 상대주가가 14.2% 상승하는 견조한 흐름은 향후에도 지속될 가능성이 높아 보임. SKT 콜옵션 행사에 따른 투자가 관심고조, SKT와 시너지 구체화, 내부역량 강화를 위한 파트너쉽 확대 등 긍정적 모멘텀이 내재되어있기 때문. 게다가, 2분기부터 드라마 방영, 신규 게임 출시, 해외 영화상영, 스타 네이트 연계 서비스 등이 의미 있는 실적 성장도 가능할 전망. SKT 시너지가 본격화되고 케이블TV 미디어 사업이 정착될 2007년 기준으로 업종 평균 30% 할인 중이라 상승여력