텔코웨어는 휴대폰 등을 통한 무선 데이터 서비스 확대때 최대 혜택을 누릴 업체로 꼽힌다. 휴대 단말기와 교환국을 연결할 때 가입자 인증을 비롯한 이동통신망관련 핵심 시스템을 제공하는 업체로 기술력을 인정받고 있기 때문이다. 이 회사 사업분야는 진입장벽이 높은 반면 수요는 지속적으로 확대되고 있다는 게 증권사들의 공통된 분석이다. 예를 들어 텔코웨어가 보유한 무선 데이터 솔루션은 가입자 단말기를 외부 인터넷망에 연결되도록 지원하는 시스템으로 통신 사업자가 와이브로(휴대인터넷·WiBro)서비스를 제공하기 위해선 꼭 필요한 사업분야다. 대우증권은 텔코웨어가 무선데이터 서비스 수요 확대를 바탕으로 올해 새로운 성장 기회를 맞을 것으로 전망했다. 이 증권사 유상록 애널리스트는 "텔코웨어가 지난해 SK텔레콤 등의 신규 투자 부진으로 영업이익이 2004년 대비 30% 넘게 줄어든 것으로 추정되지만 올해는 와이브로 및 3세대이동통신(WCDMA) 투자에 따른 무선데이터 솔루션 매출 증가로 매출과 영업이익이 각각 27.9%와 65.0% 가량 증가할 것"으로 내다봤다. 현대증권 이승훈 연구원도 "올해 SK텔레콤을 상대로 한 무선 인터넷 장비 판매가 크게 늘어날 것으로 기대되고 있다"며 "최근 주가 하락으로 투자매력이 오히려 커졌다"고 말했다. 현대증권은 '매수' 투자의견과 함께 목표주가 3만2500원을 제시했다. 이 연구원은 다만 "최근 주가 급락에는 공동 대표이사 사임과 보유지분 처분,그리고 임직원 보유지분 일부 매도 등에 대한 투자자들의 실망감이 반영된 것으로 보인다"고 설명했다. 이와 함께 전체 매출에서 SK텔레콤이 차지하는 비중이 70%에 달하는 등 단일 수요처에 대한 의존도가 높다는 점도 약점이다. 텔코웨어 주가는 현재 1만8500원(1월31일 기준)으로 전년말(2만3100원) 대비 20% 가까이 하락한 상태다. 김수언 기자 sookim@hankyung.com