파워로직스 (047310) - 긍정적인 변화 기대...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 18,000원 ▷ 4분기 매출액 예상보다 적으나 이익률은 오히려 좋아 4분기 매출액은 전분기 대비 2.4% 감소한 416억원, 영업이익은 2.1% 증가한 62억원이 예상됨. 당초 기대했던 매출액 476억원, 69억원에는 미치지 못하나 내용면에서는 예상과 큰 차이가 없는 수준. 매출액이 예상보다 적은 이유는 배터리팩, 키패드 조립 등 비수익성 매출이 감소하였기 때문이지 주력제품인 PCM, SM, CM 등은 큰 차이가 없는 것으로 추정됨. 예상실적을 1~3% 미세 조정함. ▷ 주력 사업 호조 PCM의 경우 국내업체로의 안정적인 매출하에 노키아로의 물량이 증가추세에 있음. 1월 70만개에서 3월 100만개, 최근 150만개 수준으로 물량이 확대되고 있어 고객 다변화가 순조롭게 진행 중. SM은 삼성SDI외에 LG화학을 거래선으로 추가 확보하여 향후 성장을 위한 발판 마련. ▷ 카메라모듈, 향후 긍정적인 내용 많을 듯 카메라모듈은 향후 대형 휴대폰업체와의 거래를 위해 설비증설을 완료한 상태이며 큰 매출 증가가 기대됨. 카메라모듈은 향후 1) 대형 휴대폰업체로의 매출 개시, 2) 물량 증가에 의한 흑자 전환, 3) Mega급 및 광학줌 비중 증가에 의한 제품믹스 개선 등 긍정적인 내용이 많을 것으로 기대됨. ▷ 주주가치를 위한 정책 적극적 동사는 순이익의 30%를 주주에게 환원한다라는 의지하에 15% 배당, 15% 자사주 소각 등의 정책을 지속 추진한다라는 방침. 주주총회 이후 소각을 위한 자사주 매입 계획이 있어 긍정적이라고 판단됨. 기존 주력사업이 안정적으로 버텨주면서 신규사업에서 성과가 나타나는 좋은 그림이 그려지고 있으며 현재는 변화의 초입부로 판단됨. 동사의 PER은 6.9배로 신규사업에 대한 불확실성이 극도로 부각된 2004년도의 PER 저점 7.2배 수준에도 미치지 못하고 있어 이러한 긍정적인 변화가 주가에 아직 반영되지 않았다고 판단됨. 부품업체의 가장 큰 경쟁력인 고객다변화와 제품 다각화가 가능한 업체라는 점에 주목할 필요가 있음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.