GS건설(006360) : 시장은 Earnings Momentum을 간과하고 있다 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 41,800원 * Consensus를 상회하고 있는 당사의 추정치 또한 GS건설의 실제 외형성장 수준에는 미흡 * LCD 공사의 빠른 기성 인식과 더불어 GS칼텍스 등 추가적인 자매사 공사 확보 * 업계내 매출액 1위 기업 등극은 토목사업으로의 시너지 효과를 창출하는 요인 ● 당사 추정치를 상회할 것으로 보이는 2005년 연간(분기) 실적 당 기업분석부가 추정하고 있는 GS건설의 2005년 연간실적은 시장 Consensus를 큰 폭으로 상회하고 있다. 실적 추정치의 근거는 1) 자매사 공사 특히, 파주 LCD P7(총수주 1.3조원)의 빠른 기성 인식 2) 2002~2004년중 LG카드, 증권 관련 등 일회성 손실 완료 3) 철근가격 인하 추이 및 일부 공사의 원가 현실화 등에 따른 것이다. 그러나, 당 기업분석부 또한 2005~2006년 GS건설의 실제 성장 추이를 충분히 담아내고 있지 못하다. 이는 1) 파주 LCD P7 수주 1.3조원 이외 Clean Room 추가 공사 2) GS칼텍스에서 예상되는 1.6조원 수준의 자매사 공사 3) 해외부문에서 금년 수주 목표인 8,658억원 대비 90.0% 수준인 7,793억원 기확보 등에 따른 것이다. 2005~2006년 GS건설의 매출액은 건설업계내 최수위가 될 것으로 예상된다. 매출액 1위 기업 등극은 비록, 자매사공사의 매출비중이 동기간중 31.7%, 26.5%인 수준이나 기존의 주택사업에서의 확고한 입지와 더불어 GS건설의 Turn-key, 민자 SOC부문을 비롯한 토목부문의 영업상 시너지 효과를 창출하는 요인으로 부각될 것이다. ● 6개월 목표주가 41,800원, 투자의견 매수 상승잠재력은 24.2%이며 ‘매수’의 투자의견을 유지한다. 예상 배당수익률은 5.1%(배당금 1,700원 가정) 이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.