[브리핑] 심텍 (036710)- 1분기 실적 부진, DRAM 업체의 2분기 확대 속도가 이익 성장의 관건...현대증권

심텍 (036710)- 1분기 실적 부진, DRAM 업체의 2분기 확대 속도가 이익 성장의 관건...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 6,500 ~ 7,300 원 1분기 영업이익은 3.6십억원으로 당사 추정 4.1십억원에 못 미치는 다소 부진한 실적 발표. 매출은 48.9십억원으로 당사의 49.6십억원에 근접한 수준으로 전반적인 실적은 전분기 대비 모두 성장한 것임. 하지만, 순이익은 스톡 옵션 청구를 자사주로 교부함에 따라 영업외 부문에서 7.3억원의 비용 발생으로 28억원에 그침. 2분기 이익 성장의 관건은 여전히 DRAM 업체의 DDR II 확대 속도이나 신규 고객 추가 (5월 하반기 예상)가 가시화되는 것임. 매출 48.9십억원, 영업이익 3.6십억원 (이익률 7.3%)이라는 1분기 핵심 사업부문의 실적은 비록 당사 추정치에는 다소 못 미쳤으나 DDR II 확대에 따른 최대 수혜를 볼 것이라는 기본적인 방향성에 문제가 발생한 것은 아닌 것으로 판단됨. 2분기 중 (5월 하반기) 삼성전자 삼성전자(005930, BUY), 마이크론에 DDR II 모듈 관련 BOC (Build on Chip) 패키지 substrate를 공급하기 시작하는 것과 실제 1분기에 다소 예상보다 부진했던 DRAM 생산업체의 DDR II 공급 확대 가속화되는 것이 동사 주가의 중기적인 모멘텀으로 작용할 것임 하지만, 2분기 매출은 2분기 초반의 매출 성장세 제한과 (회사측 가이던스) DRAM 업체의 플래시 생산 확대로 DRAM 생산 증가량 증가율 둔화 가능성등 으로 단기적인 주가 모멘텀은 다소 약화된 상태로 횡보 국면을 보일 가능성이 높아 보임. 1분기 부진한 실적과 2분기 매출 성장 둔화 가능성 그리고 영업외 비용의 보수적 가정 (스톡 옵션에 대한 자사주 교부 가능성)을 반영, 기존 2005년 추정 EPS를 17% 하향 조정했음. 2005년 수정 EPS 728원에 향후 중기적으로 DDR II 수혜 가시화에 따른 주가 탄력도를 감안, 9~10배 배수를 적용한 6,500~7,300원을 (기존 7,900원, 9배 기준) 6개월 적정주가로 제시함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.