[브리핑] 삼성테크윈(012450)- 부실 마무리 및 영업력 강화로 하반기후 飛翔이 기대된다...한투증권

삼성테크윈(012450)- 부실 마무리 및 영업력 강화로 하반기후 飛翔이 기대된다...한투증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 13,000원 ■ 하반기 이후 턴어라운드 부각 전망되어 목표주가 13,000원으로 상향 삼성테크윈에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 10,000원에서 13,000원으로 상향한다. 목표주가는 2005년 예상 EPS에 당사 유니버스 거래소 평균 PER 10.8배를 적용한 것이다. 동사에 대한 매수의견은 1) 재무구조 개선 및 부실자산에 대한 상각이 금년 상반기에 마무리, 2) 사업부문별 업황 차이는 있으나 금년에 전사업부문의 성장세 전망, 3) 특히, 디지털 카메라, 카메라폰모듈 등 성장잠재력이 큰 광디지털부문이 삼성전자와의 협력강화로 경쟁력 향상 기대,4) 충분한 주가조정을 거쳤고, 실적개선으로 2005년 하반기이후 턴어라운드주로 부각될 것으로 전망되기 때문이다. ■ 광디지털 부문은 2분기부터 적자에서 벗어날 전망 광디지털 부문의 2004년 전체 영업이익율은 2.5%에 불과하고, 2004년 상반기에 7.2%을 기록하였으나 3분기이후 적자상태가 지속되고 있다. 적자전환은 디지털카메라의 경쟁 심화 및 판매가격 하락, 카메라폰모듈의 판가 하락 등으로 마진이 크게 축소되었기 때문이다. 그러나, 금년 2분기부터는 적자에서 벗어날 가능성이 높다. 고화질 디카 신모델 출시와 국내 매출 호조로 빠르면 1분기에도 적자를 모면할 가능성도 있으나 해외매출이 3월부터 시작되어 신제품 출시 영향은 2분기에 본격적으로 반영될 것으로 예상되기 때문이다. ■ 과거와는 달리 하반기이후 실질적인 실적 동반되어 주가 추가상승 전망 과거 동사 주가는 실적개선 가능성에 대한 시장의 기대감이 선반영되어 강세를 나타내다가도 실질적인 실적개선이 미흡하여 주가가 하락하는 양상을 보였다. 그러나, 2000년이후 동사의 재무구조 개선 및 부실자산 상각등이 마무리되어 기업체질이 한층 강화되었고, 삼성전자와의 협력강화로 주요제품의 영업경쟁력도 제고될 가능성이 높아 금년 하반기이후부터는 실질적인 턴어라운드 기업으로 부각될 것으로 기대된다. 또한, 경기변동에 민감한 정공 부문이 실적기복을 보일 수도 있으나 현재보다는 더 악화되기보다는 개선될 가능성이 높고, 전체적으로도 실적개선의 속도에 차이가 발생할 수 있으나 최소한 방향성에 있어서는 문제점이 없을 것으로 전망된다. 따라서, 지난해 실적부진에 대한 주가 조정 및 2005년 실적개선 기대감을 반영하여 최근 동사 주가가 상승세가 지속되고 있으나 중장기적으로 추가 상승여력은 충분하다고 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.