[브리핑] 코아로직(048870) - 카메라폰 성장의 최대 수혜주...LG증권

코아로직(048870) - 카메라폰 성장의 최대 수혜주...LG증권

- 투자의견 : BUY
- 적정주가 : 54,000원

▷ 카메라폰은 IT hardware 중 가장 높은 성장률 예상되는 부문

카메라폰 시장은 향후 3년간 연평균 30%의 고성장을 지속할 것으로 예상되며, 코아로직은 카메라폰에 장착되는 CAP를 전문으로 생산하는 업체이다. 동사는 2005년 이후 MAP, ISP, MECAP 등 신규제품의 편입을 통하여 지속적인 성장을 시현할 것으로 예상되어 카메라폰 성장의 최대 수혜주로 판단된다.

▷ 휴대폰 부품업체 중 가장 높은 영업이익률 향유

동사는 모바일 영상처리부문에 특화된 기술력을 보유하여 고부가가치 제품을 생산함으로써 휴대폰 부품업체 중 가장 높은 영업이익률을 향유하고 있다. 향후 납품단가인하에도 불구하고 차별화된 원가절감, 마진율 높은 신규제품의 편입을 통해 2005년에도 동사는 26%대의 안정적인 영업이익률을 시현할 것으로 예상된다.

▷ 높은 기술력을 바탕으로 세계시장점유율 지속적 상승 전망

삼성전자의 수출향 카메라폰에는 처음으로 동사의 MAP가 채택될 것으로 예상되는 등 동사는 모바일에 최적화된 솔루션, 낮은 전력소모, 빠른 영상처리속도, 다양한 부가기능을 보유하는 등 탁월한 기술력을 보유하고 있다. 동사는 이러한 기술력을 바탕으로 세계시장점유율이 2004년에는 18%로, 2005년에는 27%까지 상승할 것으로 전망된다.

▷ 적정주가 54,000원 제시, 투자의견 BUY 제시

경쟁력있는 휴대폰 부품업체들의 2005년 예상EPS에 근거한 PER 지표를 통해 동사의 적정주가를 산정하였다. 적정주가를 54,000원으로 제시하며 현 주가수준에서 46% 상승여력을 감안하여 투자의견 BUY를 제시한다.

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