[브리핑] [보험주] 단기매수...자동차보험 손해율 하향안정...메리츠증권

[보험주] 단기매수...자동차보험 손해율 하향안정...메리츠증권

1. FY1H04 자동차보험 손해율 3%p 하락

- 2004회계연도 상반기 자동차보험 손해율은 72.9%로 전년 상반기 대비 3.0%p 하락(잠정치 기준).
- 상반기 손해보험사별 자동차손해율은 현대(70.3%) < 동부(71.7%) < 삼성(71.8%) < LG(72.5%) 순.
- LG화재를 제외하고는 모두 예정손해율(손익분기점)을 하회.
- 아울러 손해보험사별 전년 상반기 대비 하락폭은
- 동부(6.2%p) > 삼성(1.6%p) = 현대(1.6%p) > LG(1.1%p) 순.

- 즉 자동차손해율은 현대해상이 가장 우량한 가운데,
- 동부화재는 동 손해율이 가장 빠른 속도로 하락 중.

2. 자동차손해율 하락은 보험료인상과 자연재해가 없었기 때문

- 자동차보험 손해율이 하락한 이유는
1) 2003년 11월 보험료 3.5% 인상, 2004년 6월 범위요율 조정을 통해 보험료 1.5~2.0% 추가인상
2) 태풍과 같은 자연재해가 없었기 때문.

- 다만 상반기 자동차보험 손해율 3% 하락에 따른 당사 수익모델 상 변화는 없음. 왜냐하면 2004회계연도 수익
을 추정하면서, 당사는 자동차보험 손해율이 3.5% 하락할 것으로 예상했기 때문

3. 하반기 자동차손해율 하향안정 예상 : 동부, 삼성 단기매수

- 당사는 월별(위 분석은 반기 기준) 자동차보험 손해율이 계절효과에 따라 11~12월에 Peak-out 할 것으로 예
상.
- 왜냐하면 동절기(冬節期)로 들어가면서 자동차 교통량이 감소하고 이에 따라 자동차 사고율은 떨어지기 때문
- 아울러 준대형사 중심으로 보험주가 고배당주로 분류되면서, 매년 12~2월에 시장수익률을 상회하는 경향이 있
음.

- 따라서 당사는 향후 2004년 11월~2005년 2월을 보험주 Trading(차익실현을 목적으로 단기매수) 기간으로 판
단.
- 종목별로는 단기매수 추천했던 동부화재에 대한 Trading 전략이 계속 유효한 가운데, 최근 1개월간 15% 하락
한 삼성화재 역시 단기매수 추천.

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