[브리핑] 토필드 (057880) - 견조한 실적, 매력적인 가격...굿모닝신한증권

토필드 (057880) - 견조한 실적, 매력적인 가격...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 16,300원 ▷ 3분기 실적은 이익률 축소에도 불구하고 추정을 소폭 상회 - 3분기 영업이익은 예상을 크게 상회하는 매출액에 힘입어 제품 구성비 변경에 따른 일시적인 영업이익률 하락 (12.9%)에도 불구하고 추정치를 11.2% 상회하였다. - 매출액 급증은 저마진의 일반 셋탑박스 매출의 일시적인 증가에 기인한 것으로 풀이된다. ▷ PVR 매출기여도 회복에 따라 4분기 이익률 반등 예상 - 4분기에는 계절적 영향과 제품 구성비 정상화에 따라 영업이익률이 16.2%로 회복, 사상최고의 실적이 예상된 다. - PVR의 연간 매출액 기여도는 30.2%에 달할 것으로 예상된다. ▷ 2004년 추정 EPS 4.1% 상향조정 - 매출이 예상을 상회하고 마진율이 예상을 하회하였음을 동시에 반영하여, 2004년 추정 EPS와 영업이익을 4.1% 와 6.2% 상향조정한다. - 그러나, 2005년 추정 EPS는 판관비와 법인세율 상승을 감안하여 6.6% 하향조정하였다. ▷ '매수' 추천과 적정주가 16,300원 유지 - '매수' 추천과 적정주가 16,300원을 유지한다 (주가 상승여력 71.0%). - 적정주가는 현금흐름할인모델을 이용하여 산출하였으며 기본 가정은 영구성장률 0%, 가중평균자본비용 11.6% 이다. - 적정주가에 따라 2004년 목표 P/E는 8.6배이며 현재 5.0배에 거래되고 있어 당사 KOSDAQ 평균에 비해 크게 할 인되어 있다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.