[브리핑] [석유화학] 유화제품 가격 전망 및 주가 전망...서울증권

[석유화학] 유화제품 가격 전망 및 주가 전망...서울증권

■ 유화제품가격의 하락조정은 단기간 지속될 전망

유화제품가격의 하락조정은 단기간 지속될 것으로 전망됩니다. 이는 1) 아시아 유화제품가격의 초고가 폭등으로 인해 수요자들이 수익성을 확보하기 어려운 지경에 이르러 있고, 2) 유가 하락에 따라 유화제품가격 또한 하락조정을 받을 것이라는 기대가 수요자들 사이에 확산되면서 수요 위축이 나타나고 있으며, 3) 그 기대가 2주째 중국내수시장가격 하락으로 나타나고 있고, 4) 아시아의 모든 유화제품 가격이 미국/유럽보다 크게 높아 역외로부터 저가유입이 나타나고 있기 때문입니다.

이번 가격조정은 급등에 이은 조정이라서 조정폭이 클 가능성이 없지 않지만, 유화제품의 수급타이트 상황이 적어도 내년 봄까지 지속될 가능성이 높아 장기가 아닌 단기조정이 될 것으로 전망됩니다.

■ 순수 유화기업 주가, Underperform 가능성 높아

지난주 유화기업들의 예상대로 약보합세를 보였는데, 이들의 주가는 단기적으로 증권시장 대비 Underperform할 가능성이 높아 보입니다. 유화제품가격의 큰 폭 상승으로 유화기업의 3분기 이후 영업실적이 대폭 개선될 것이 확실시되지만, 유화제품가격 및 Spreads의 큰 폭 상승후 하락전환에 따라 주가상승 모멘텀이 소진된 것으로 추정되기 때문입니다. 또한 아시아 시장에서 유화경기 정점은 내년 1분기에 형성될 가능성이 높아 경기정점 논쟁이 지속될 것으로 판단되기 때문입니다.

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