한진 (002320)- 새로운 성장 엔진을 찾아...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 12,900원 (상향) - 정부 부처에서 인증하는 종합물류기업으로 선정되면 제 3자 물류사업이 한진의 새로운 성장엔진으로 자리잡 을 전망 1) 종합물류기업에 선정될 가능성이 높고, 2) 택배사업이 성수기(추석-설날)에 진입함에 따른 투자심리 호전 으로 한진의 주가는 최근 1개월간 31.3% 상승하여 KOSPI 대비 19.3%p 초과 상승하였으며 당사가 제시한 적정 주가 11,000원에 도달 - 2004년 세제개편안에 따르면 1) 국제종합물류기업에 대해 법인세를 감면 (일정요건을 충족하는 종합물류기업에 대해 최초 3년간 100%, 이 후 2년간 50%) 2) 2005년부터 제조업체가 물류를 아웃소싱하여 지급한 물류비의 일정률을 법인세에서 공제 - 낙후된 물류시스템을 개선하고 기업의 물류비 부담을 경감하기 위해 종합물류기업을 정부 관련 부처에서 인증 하고 육성 지원. - 종합물류업의 기본형태는 운송(육운/해운/항공 중1)+물류시설운영(창고/터미널 중1)+주선,취급,서비스 중 1을 영위하는 형태 - 지난 해부터 제3자 물류사업에 진출한 한진은 종합물류기업으로 인증 받을 가능성이 높고 이에 따라 제 3자 물류가 내수 침체에 따른 택배사업의 성장 둔화를 만회하는 새로운 성장 엔진으로 자리잡을 전망 - 적정주가를 12,900원으로 상향. - 적정주가는 2005년 수정EPS 1,960원에 시장평균 PER 6.6배를 적용하여 산출. - 택배사업의 수익성 회복이 가시화되지 않고 있어 3분기 실적은 2분기와 유사할 전망이므로 3분기 수익성 개선 을 기대한 단기 투자는 바람직하지 않음 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.