[삼성카드 분석] 외형 성장과 수익 하락의 구조적 딜레마
컨센서스 개요총 4개 증권사 커버리지 기준, 매수 3건·중립 1건이며 목표주가 범위는 60,000원~79,000원입니다. 1분기 실적 발표 이후 BNK투자증권이 가장 최근(2026-04-27) 리포트를 발간하였으며, 실적 부진을 반영하여 투자의견을 중립으로 유지하였습니다.1분기 실적 현황 및 구조적 분석핵심 손익 지표 — 확정 실적 기준삼성카드의 1분기 잠정 당기순이익은 1,563억 원으로, 전년 동기(1,844억 원) 대비 15.3% 감소하였으며 전분기 대비로는 5.2% 증가하였습니다. 이는 BNK투자증권 추정치(1,790억 원) 및 시장 컨센서스(1,715억 원)를 모두 소폭 하회한 수치로, 업계 1위 순이익 지위는 유지하였으나 감소 폭이 주요 카드사 중 가장 크다는 점에서 시장의 주목을 받고 있습니다.영업수익은 2025년 들어 꾸준한 증가세를 보이고 있으며, 2025년 1분기 1조 1,229억 원에서 4분기 1조 1,409억 원으로 확대되었습니다.그러나 영업비용 역시 동기간 8,763억 원에서 9,450억 원으로 빠르게 증가하면서 수익성 개선을 제약하는 구조가 지속되고 있습니다. 이러한 비용 증가 압력은 2026년 1분기에도 이어져 순이익 감소의 핵심 원인으로 작용하였습니다.수익 부문별 세부 분석1분기 사업 부문별 수익 현황을 살펴보면, 외형 성장은 전 부문에 걸쳐 뚜렷하게 나타났습니다.신판사업수익은 전년 동기 대비 +7.5% 증가한 6,561억 원을 기록하였으며, 이는 스타벅스·무신사·번개장터 등 우량 제휴사와의 협업 확대를 통한 회원 수 증가 및 인당 이용금액 상승에 기인합니다.1분기 말 기준 이용 가능 개인회원 수는 1,213만 6,000명으로 직전 분기 대비 14만 2,000명 증가하였으며, 1인당 이용금액은 113만 3,000원에서 118만 3,000원으로 4.4% 상승하