[株價 날개없는 추락...場勢 긴급진단] '증시침체 경제영향'

증시가 침체의 늪에 빠지면서 한국경제에 암운을 드리우고 있다.

주가하락은 금융구조조정에 필요한 재원부담을 가중시키고 기업의 현금흐름을 악화시켜 경제를 악순환에 빠뜨린다.

외국인 주식투자자들이 대거 이탈할 경우 국가신인도에도 악영향을 줄 수 있다.

한국경제의 구조개혁을 추진하고 이를 통해 위기를 극복하기 위해선 주식시장의 활력을 유지하는 것이 필수적이라는게 전문가들의 진단이다.

<> 구조조정에 치명타 =주가하락은 곧바로 기업의 높은 금융비용 부담과 구조조정 차질을 의미한다.

2차 구조조정과 부실기업 정리문제를 안고 있는 은행들엔 치명타가 된다.

실제로 최근 은행들의 외자유치 시도도 최근 급전직하한 주식가격 탓에 잇따라 난항을 겪고 있다.

해외주식예탁증서(DR) 발행을 통해 외자유치에 나서려던 은행들이 일정에 차질을 빚는 것도 주가하락 때문이다.

구조조정에 투입한 공적자금을 회수해야 하는 정부에도 증시추락은 큰 걸림돌이다.

공적자금 회수를 위해서라도 은행들의 경영이 정상화되는 대로 정부보유 지분을 빨리 팔아 민영화해야 하지만 은행주가가 액면가의 절반에도 못미쳐 엄두를 내지 못하고 있는 실정이다.

강호병 LG경제연구원 책임연구원은 "외환위기 이후 코스닥시장으로의 자금유입은 산업구조 재편을 위한 효율적인 자원배분을 앞당기는 역할을 해왔다"며 "코스닥 시장이 침체할 경우 산업구조 재편에도 차질이 불가피할 전망"이라고 말했다.

<> 기업 자금조달 악화 =주가하락은 기업들을 은행 대출로 내몰아 금융비용을 높이고 부실을 초래하게 된다.

최근 주가 폭락 및 투신권 구조조정의 여파로 금융시장 불안정이 우려되면서 이미 기업들이 투자재원 확보 및 운전자금 조성 등을 위해 은행을 찾고 있다.

외환은행 경제연구소의 유승선 책임연구원은 "최근들어 증시침체로 유상증자 길이 막힌데다 투신 및 은행신탁 수신감소로 회사채 시장마저 위축돼 있어 기업 자금조달창구가 직접금융에서 은행대출 등 간접금융으로 바뀌는 조짐을 보이고 있다"고 진단했다.

한국은행에 따르면 지난달 증시 등 직접금융을 통한 기업 자금조달 규모는 5천6백억원에 머물렀다.

전달(1조6천7백억원)보다 1조원 이상 줄어든 액수다.

반면 지난달 기업에 대한 은행대출 증가액은 전달의 네배 규모에 달했다.

은행대출은 기업의 금융조달비용 부담을 늘리는 것은 물론 기업의 유동성 확보 노력이 자금 가수요 현상으로 확산될 가능성이 높은 것으로 지적된다.

<> 한국경제 악순환 =경제위기 이후 주가상승은 경기회복을 견인하는 동시에 자금을 벤처기업에 집중시키는 선순환으로 이어져 인플레 없는 성장기반을 구축하는데 일등공신 역할을 했다.

반면 증시추락은 주식시장으로의 자금유입을 막고 실물자산 가격을 자극해 본격적인 버블화나 부채누적에 따른 디플레이션 등의 악순환으로 이어질 가능성이 높다.

또 주가하락은 소비지출 감소->기업투자 감소->은행 부실화->자본시장 기능마비로 이어져 한국경제에 찬물을 끼얹을 수 있다.

최공필 한국금융연구원 연구위원은 "증시활력은 금융 및 기업 구조조정과 경제회복의 견인차"라며 "한국경제는 시장규율을 강화하면서 주식시장의 성장 탄력성을 지켜 나가야 하는 중요한 국면에 진입했다"고 지적했다.

그는 "구조개혁에 필요한 주식시장의 탄력을 유지하기 위해선 충분한 유동성 공급과 함께 이에 따른 인플레 압력을 흡수할 수 있도록 구조개혁에 박차를 가해야 한다"고 처방했다.

유병연 기자 yooby@ked.co.kr