저금리는 저성장을 의미한다.

최근 증시로의 자금유입은 금리하락으로 채권에 대한 기대수익률이 낮아
대체 투자수단인 주식을 찾고 있는데 따른 것이다.

특히 최근들어 주식형수익증권 뮤추얼펀드 같은 주식 간접투자상품으로의
자금유입 속도가 빨라 주가는 급등세를 보이고 있다.

증시로 유입된 자금이 주가를 밀어 올리는 유동성장세가 펼쳐지고 있다.

유동성장세를 가늠하는 것은 유동성의 규모다.

따라서 주가는 기업의 내재가치보다는 유동성의 크기와 유동성장세에서의
선호도에 달려 있다.

적정주가를 논하는 것은 실적장세에 비해서 그 의미가 상대적으로 낮다.

유동성 장세는 그러나 유동성이 감소할 때 거품이 빠지고 오히려 역버블이
발생한다.

이 때문에 지금은 종합주가지수의 적정수준을 다시 음미해봐야 할 것 같다.

( 한 국 경 제 신 문 1999년 7월 20일자 ).