"트윈스챌린지, 박현주1호, 박현주3호...".

지난4월말현재 뮤추얼펀드의 누적수익률 순위다.

수익률에만 관심을 쏟고 있는 투자자들은 당연히 이런 펀드를 선택할
것이다.

그러나 주가가 떨어져 펀드수익률이 마이너스일 위험을 감안할 때는 어떻게
될까.

이들 펀드들은 여전히 상위에 랭크될 수 있을까.

정답은 꼭 그렇지 않다이다.

뮤추얼펀드의 투자기간이 1년인 만큼 수익률도 중요하지만 위험도 함께
고려하는게 중요하다.

위험조정수익률(Risk Adjusted Return)를 투자지표로 삼아야 한다는 말이다.

위험조정수익률이 높은 순위는 "장보고1호, 한빛세이프티1호, 트윈스챌린지
..."이다.

<한경비즈니스> 최근호(5월25일자)는 국내에선 처음으로 뮤추얼펀들 대상
으로 위험조정수익률을 분석해 눈길을 끌고 있다.

샤프지수(Sharpe Ratio)가 그것이다.

샤프지수는 주가하락에 따른 기준가격하락위험을 감안한 수익률이다.

값이 클수록 수익률이 높다는 것을 나타낸다.

지난 4월말현재 12개 뮤추얼펀드의 샤프지수를 계산한 결과 동원투자신탁
운용의 "장보고1호"가 1.18로 제일 높았다.

주간평균수익률의 변동을 나타내는 표준편차도 1.76으로 가장 낮아 수익률이
안정적임을 나타냈다.

반면 누적수익률은 30.63%로 비교적 낮은 수준에 머물렀다.

상은투자신탁운용의 "한빛세이프티1호"의 샤프지수는 0.74로 2위였다.

표준편차도 2.20으로 비교적 적은 수준이었다.

다만 한빛세이프티1호는 규모가 29억원에 불과해 직접적인 비교는 힘들다는
게 전문가들의 지적이다.

샤프지수가 세번째로 높은 펀드는 LG투신운용의 "트윈스챌린지"(0.70)였다.

이 펀드는 누적수익률이 43.5%로 제일 높았다.

누적수익률이 41.9%로 2위를 차지한 미래에셋자산운용의 "박현주1호"는
샤프지수가 0.41에 머물렀다.

표준편차도 3.15에 달했다.

삼성투신운용의 "프라임"의 샤프지수는 0.19로 유일하게 시장평균(0.20)을
밑돌았다.

< 홍찬선 기자 hcs@ >

[ 위험조정후 펀드 수익률 ]

( 펀드명 - 누적수익률 - 설정일자 - 표준편차 - 샤프지수 )

<> 미래에셋

<>박현주 1호 : 41.94 - 98년12월19일 - 3.15 - 0.41
<>박현주 2호 : 38.35 - 98년12월22일 - 3.27 - 0.35
<>박현주 3호 : 37.81 - 98년12월26일 - 2.62 - 0.50
<>박현주 4호 : 36.87 - 99년 1월16일 - 3.21 - 0.35
<>박현주 5호 : 37.41 - 99년 1월22일 - 2.95 - 0.44
<>이글 1호 : 35.73 - 99년 1월29일 - 3.40 - 0.55

<> 삼성투신

<>다이나믹 : 25.77 - 99년1월13일 - 1.78 - 0.53
<>프라임 : 33.20 - 99년1월15일 - 2.77 - 0.19

<> 상은투신

<>한빛 세이프티 1호 : 24.98 - 99년1월16일 - 2.20 - 0.74

<> 동원투신

<>장보고 1호 : 30.63 - 99년1월29일 - 1.76 - 1.18

<> LG투신

<>트윈스 챌린지 : 43.50 - 99년1월5일 - 2.34 - 0.70

<> 삼성생명투신

<>삼성라이프 에머랄드 1호 : 37.40 - 99년1월26일 - 2.86 - 0.66

[주] 1.누적수익률은 펀드설정이후 수익률, 단위 : %
2.위험조정후 수익률은 2월1일부터 4월말까지
3.같은 기간 주가지수 표준편차(3.55) 샤프지수(0.24)

( 한 국 경 제 신 문 1999년 5월 26일자 ).