금주 증시에서 최대의 관심사는 노동계의 움직임이다.

S&P사가 "노동시장이 불안하고 구조조정이 늦춰진다면 한국의 신용등급을
상향조정키 어렵다"고 언급한 사실이 알려지면서 지난주말 증시가 폭락세를
보인 점이 이를 입증한다.

증권전문가들은 증시가 지난주 종합지수 400선에서 어느 정도 바닥을
찾았다고 여겨왔지만 메이데이를 계기로 다시 불안감을 느끼기 시작했다.

지난주 장중 일시적으로 400선이 붕괴됐었지만 이번에는 종가 기준으로도
400선이 무너질 수 있다는 우려까지 나오고 있다.

경상수지 금리 환율등이 개선되고 있는 점은 내용이야 어떻든 분명
호재지만 노동계의 불만이 행동으로 나타나기 시작했다는 점이 우려감을
더해주고 있는 것이다.

특히 노동계 불안에 대한 외국인투자자들의 반응은 즉각적으로 나타나고
있다.

증시내적인 소화불량도 악재로 보고 있다.

고객예탁금이 좀체 늘지 않는등 여전히 호전될 기미가 보이지 않기
때문이다.

LG증권의 황창중 시황팀장은 "지난주말 420선이 방어됐더라면 이번주
부담감은 훨씬 줄어들었을 것"이라며 "주초반께 400선이 위협받은 후
주중반부터 다시 반등을 시도할 것"으로 내다보고 있다.

하지만 국내 기관투자가들이 매물을 조금씩이나마 줄여나가는 점은 다소
위안이 되고 있다고 그는 덧붙였다.

그는 거래량과 거래대금이 늘어 증시체력이 강화되기 위해서는 지수 430을
넘어서야 될 것이라고 밝혔다.

430아래로 떨어진 이후 거래량과 거래대금이 급격히 줄어들었다는 것이
이유다.

5일께 정부가 구조개혁기획단을 만들어 구조조정이 가시화되기 시작,
막연한 불안감이 가시고 있다는 것은 긍정적인 요인으로 꼽고 있다.

정동배 대우증권 투자정보부장은 수급악화로 400선근처로 다시 밀릴수도
있다고 전망한다.

"경상수지나 금리 환율등 국내 경제펀더멘털이 나아지고 있지만
수급불균형을 바로 잡을 수 있는 출구가 보이지 않는다"고 지적했다.

정부가 경제회생 3개년계획을 세우고 있고 증시가 악화될 경우 부양책도
내놓을 가능성도 엿보이는게 큰 기대감이라는 것이다.

반면 외국인투자자들의 행보는 더욱 불안할 것이라는 전망이 지배적이다.

이는 지난주 노동자들의 시위사태가 외국인투자자들에게 충격을 준데다
국제신용평가기관인 S&P가 한국신용등급조정에 악영향을 줄 수 있다고 언급한
데서도 드러났다는 것이다.

ABN암로 아시아증권의 주환 영업담당부장은 "노동자들의 시위장면이 CNN등
외국방송을 통해 알려지면서 외국인투자자들은 벌써부터 몸을 움츠리고
있다"고 말했다.

그는 "미국계 유럽계등 장기투자자들이 한국물 포트폴리오비중을 줄여
나갈움직임을 보이고 있다"고 전했다.

구조조정과정이 구체화돼 실업률이 높아지면서 노동자들의 불만이 노출되면
이해하겠지만 뚜렷한 구조조정이 없는데도 노동계가 민감한 반응을 보이는
것은 이해하기 어렵다는 것이다.

외국인들의 냉담한 자세가 이어질 경우 한차례 380까지 하락할 수도 있다는
얘기도 나오고 있다.

그러나 자딘플레밍증권의 차승훈 영업담당부장은 외국인들의 움직임을 보는
시각이 다르다.

그는 "노동계시위가 발생해도 국민정서가 동조해 주질 않고 있다는 걸
외국인투자자들은 잘 알고 있다"며 "외국인들은 오히려 추가하락할때만
기다려 저가분할매수에 나설 것"이라고 전망하고 있다.

<김홍열 기자>

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( 한 국 경 제 신 문 1998년 5월 4일자 ).