[1,000포인트시대 투자전략] (전문가진단) 구본걸 <이사>

구본걸

주식시장은 경기및 유동성순환상 지난 1.4분기를 바닥으로 대세상승국면에
진입한 것으로 판단된다.

첫째, 경기순환면에서는 지난 1.4분기를 거치면서 경기연착륙 성공가능성이
확인되었고 빠르면 올해말이나 내년초부터 세계경제의 확장세에 힘입어
새로운 경기상승국면에 진입할 확률이 높아졌다.

상반기말까지는 순조로운 경기연착륙에 따른 올해 기업예상실적의 상향
조정이, 하반기에는 97년부터의 새로운 경기확장국면 진입을 기대한
기업실적호전 전망이 주식시장을 이끌 호재가 될 것이다.

둘째, 유동성순환면에서 올해는 기업자금수요 둔화 및 무역수지 개선,
이에 따른 금리의 하향안정으로 경제내잉여유동성 여건이 지난 93년이후
가장 좋다.

특히 2.4분기에 접어들면서부터 대출이나 채권운용을 통한 수익률 제고가
어려워지면서 기관투자가들이 어쩔수 없이 자산운용중 주식투자 비중을
확대할 수 밖에 없는 상황에 몰리고 있다.

따라서 최근의 주가급등에 따른 반작용으로 인해 일시적인 조정국면을
거치긴 하겠지만 증시는 호전된 경기 및 유동성 여건을 반영해 상승추세를
지속, 올 하반기중 종합주가 지수상으로 1,200포인트는 기록할 수 있을
것이다.

올 상반기까지는 단순금융장세의 성격이 강해 경기민감도가 높겠지만
하반기에는 다가올 경기확장국면에 대한 기대감으로 인해 경기민감도가
높은 수출형 제조업종및 실적호전 우량주들이 높은 투자수익률을 기록할
전망이다.

(한국경제신문 1996년 5월 2일자).