[주간채권시장] 통화환수 우려감 줄어 수익률 안정세 지속

장기실세금리가 소폭의 하향안정세를 이어갈 전망이다. 시중의 단기
유동성이 풍부하고 정부의 급격한 통화환수는 없을 것이란 점이 이를
뒷받침하고 있다.

회사채 유통수익률은 지난2일 연11.75%까지 떨어졌으나 "2.2증시대책"에
따른 통화환수방침으로 반등세를 보여 지난7일엔 연12.0%로 올라섰다.
이후 은행과 투신권의 매수세에 힘입어 다시 연11.95%로 안정되는 추이를
보였다.

이번주에도 2월의 최대자금변수가 해소됨에 따라 이같은 안정세가 지속될
것으로 예상되고 있다. 무엇보다 설자금이 일단락된데다 투신사의 4천5백억
원 규모 한은특융상환이 순조롭게 마무리됐다는 것이다. 양호한 시중의
자금사정을 반영해 설연휴를 앞둔 지난8일 단기실세금리를 대표하는 1일물
콜금리가 0.2%포인트 상승에 그친 연10.7%로 연10%대에서 안정되기도 했다.

또 당국에서 통화수위를 무리하게 낮추지는 않을 것이라는 예상이 수익률
안정에 호재로 작용하고 있다. 최근의 통화관리 강화가 주식시장 진정책의
일환이어서 이미 주가가 조정을 겪고있는 점을 감안하면 통화환수의 명분이
그만큼 약해졌다는 지적이다.

설자금수요를 앞둔 지난5일 현재 총통화(M2)증가율이 평잔기준으로 16.4%
(말잔16.9%)에 그쳤고 설자금으로 풀린 규모도 2조5천억원내외로 추정돼
예상보다 훨씬 적었다는 점도 급격한 통화환수에 대한 우려감을 줄어들게
하는 대목이다. 기관들의 잉여자금과 설자금을 흡수하기 위해 대규모의
통화채를 배정할 가능성은 크지 않다는 얘기다.

수급측면을 보면 이번주의 회사채순증분은 2천4백46억원(발행4천3백9억원
만기1천8백63억원),양곡채 입찰예정규모는 16일의 1천5백70억원. 한편 주요
채권매수자금인 은행권의 금전신탁은 이달들어 7일까지 6천5백56억원이
늘어났고 투신사의 공사채형수익증권 수탁고도 3천6백48억원이 증가했다.
채권 공급물량증가에도 불구하고 자금이 풍부한 기관들이 꾸준한 매수에
가담하고 있어 사채수익률이 오름세로 돌아서지는 않을 것으로 전망되고
있다.

그럼에도 물가안정을 위한 당국의 장기적인 통화관리에 대한 불안감이
상존하고 있는데다 다음주의 물량부담으로 인해 수익률의 하락폭은 크지
않을 것으로 분석된다.

증권사 채권관계자들은 "이번주의 회사채수익률이 연11.90%전후에서
움직일것"으로 내다봤다.