2월 Technical View ? See the Unseen! 바닥은 지났어도 갈 길은 멀다...우리투자증권 ● 한국증시, 바닥은 지났어도 갈 길이 먼 네 가지 이유 이유 1 - 아직 조정파동이 마무리되지 않았다. 2007년 4분기부터 a-b-c 조정파동이 진행 중 현재 KOSPI는 중기 조정 a파동에서 가장 강력한 3번 조정파동이 9개로 구성된 Wave Expansion으로 진행되고있는 것으로 보인다. 최근 반등으로 추세전환에 대한 기대감이 남아있지만 마지막 9번 파동이 마무리되지 않았다는 판단이며, 마지막 9번 파동이 진행될 경우 조정목표치는 최대 925p ~ 최소 1,033p로 추정된다. 이유 2 - 탐욕과 공포지수가 다시 약화되고 있다 시장센티멘트를 파악하는 Greed & Fear Index가 가파른 하락 이후 위기국면(Blue Zone)에서 탈출하였으나 빠른 개선세를 보이지 않고 오히려 재차 하락할 가능성이 증가하고 있다. 특히 마켓센티멘트가 악화되면서 전체적인 센티멘트 약화됨에 따라 현재 주식시장은 공포국면은 벗어났으나 여전히 시장센티멘트는 취약한 상태로 본격적인 상승을 기대하기 힘들다는 판단이다. 이유 3 - KOSPI 시장에너지가 둔화되고 있다 시장 순매수에너지인 Net-Buying Power가 반등과정에서 강화되지 못하는 가운데 시장 총에너지가 빠르게 감소하고 있다. 이는 순매수에너지의 유입이 강하게 나타나지 않고 있기 때문이며 시장 총에너지가 지속적인 약화를 보이고 있어 여전히 비추세국면이 진행될 것으로 보인다. 정배열비율 또한 지난 연말에 상승세로 반전되었으나 최근 다시 감소세로 돌아섰고 시장 Breadth인 ADL도 점차 고점을 낮추고 있어 시장의 전체적인 상승탄력이 둔화되고 있는 것으로 판단된다. 이유 4 ? 수급사이클상 침체국면의 최저수준에 위치하고 있다 KOSPI는 수급모멘텀 사이클상 최저수준인 침체국면에 위치하고 있으며, 업종별 빠른 순환매가 진행중이나 대부분의 업종이 침체국면에 위치하고 있다. 설 연휴 이후 3일 연속 외국인과 기관의 순매수세가 강하게 유입되었지만 추세적인 매수세라고 판단하기 어려운 상황이다. 이에 따라 수급의 본격적인 회복이 나타나기까지는 확인이 필요하다. 현재 매집국면에는 은행, 통신업종이, 확장국면에는 화학, 의약품업종이 위치하고 있어 이들 업종에 대한 관심이 필요하다.