소버린자산운용(Sovereign Asset Management)의 SK주식회사에 대한 투자는 한국 기업에 있어서 기업지배구조와 주주가치에 관한 표준모델을 창출하기 위한 기회이다. 최근 SK주식회사(이하 "SK㈜")의 최대주주가 된 크레스트증권의 모회사인 소버 린자산운용(이하 "소버린")은, 회사를 위한 기업지배구조 개혁플랜을 마련하기 위하 여 SK㈜ 경영진과 협력해 나가기를 희망하고 있다. 소버린의 수석경영담당임원(Chief Operating Officer)인 제임스 피터(James Fit ter)씨는 『우리는 SK㈜ 경영진과 여러 차례에 걸쳐 의미있고 건설적인 논의를 가졌 으며 향후 수주일내에 이러한 논의들을 더 진전시켜 나가기를 희망하고 있다』고 밝 혔다. 그동안 SK㈜에 대한 소버린의 기업지배구조 의도에 관하여 많은 언론보도 및 의 문이 제기되어 왔다. 본 보도자료는 기업지배구조 개선의 촉진에 관한 소버린의 역사 및 역할에 대한 배경설명을 하기 위한 것이다. 1. 소버린은 기업지배구조와 경제적인 번영이 서로 연관이 있다고 믿고 있다. 오늘날 세계경제에서, 경제발전과 번영을 가져오는 데 필수적인 국제투자자본을 유치하기 위한 국가간의 경쟁은 매우 치열하다. 자본유치능력 및 그 조달 비용을 결 정하는 데 있어서 중요한 두가지 요소는 바로 국가 및 기업지배구조다. 역사적으로 한국의 열악한 기업지배구조는 장기적인 번영에 필수적으로 요구되 는 자본이나 투자를 저비용으로 유치하는데 저해요인이 되고 있다. SK㈜는 한국에 대한 투자자들의 인식을 변화시킬 수 있는 절호의 기회를 가지게 되었고, 일류국가 에 진입하고자 하는 국가의 열망이 현실화되는 데에도 일조할 것이다. 2. 소버린은 러시아에서도 기업지배구조 개선을 선도한 경험을 가지고 있다. 1993년 이후 소버린은 러시아의 주요 외국인투자자중 하나로서 러시아의 많은 상장기업에 투자해왔다. 이중에는 세계최대의 탄화수소 생산업체인 Gazprom사, 국영전기회사인 Unified Energy System사, 러시아의 최대 철강회사인 Novolipetsk Metal lurgical Kombinat (이하 "NLMK")사 등이 포함되어 있다. 이러한 주요 투자를 통하여 소버린은 기업지배구조 및 투명성에 관한 높은 기 준을 도입하기 위해 노력하여 왔다. 소버린의 노력에는 회사의 이사회에 사외이사들 을 선임하는 것, 지배구조개선 및 주주이익의 향상을 위한 경영진과의 대화, 자본 시장에서의 소수주주권 제고를 위한 감독당국과의 협력 등이 포함되어 있다. 전 러시아 경제부장관이자 Gazprom사의 이사이기도 한 보리스 페도로프(Boris F edorov)는 『 소버린은 지난 10년동안 러시아에서 기업지배구조개선에 있어서 매우 중요한 역할을 해오고 있다. 그들은 좀더 전문적이고 정직하고 투명한 기업문화를 창출하기 위해서 대단한 집중력과 인내심을 보여 주었다. 소버린은 1998년 국가부도 이후 대부분의 투자자들이 러시아를 떠난 뒤에도 계속 남아 개혁을 추진한 몇 안되는 투자자들중 하나였다. 다른 기관투자자들과는 남다른 소버린의 자본, 경험과 기업지배개선을 위한 부단한 노력은 러시아의 자본시장을 발전시켜 더 많은 외국투자자를 유치하는데 큰 도움이 되고 있다』라고 말한 바 있다. 3. 소버린의 SK㈜에 대한 목표는 변화를 위한 표준모델을 만드는 것이다. 기업지배구조에 대한 국제적인 기준이 한국에 뿌리내리기 위해서는 성공적인 리 더쉽의 모범사례가 있어야 한다. 현재의 글로벌 경제시대에서는 과거의 기업경영철학만을 고집할 수는 없음에도 불구하고, 실제에 있어서 수십년 동안 한가지 철학에 따라 운영되어 온 기업문화를 변화시키기란 대단히 어려운 것이 또한 사실이다. 성공적인 리더쉽의 모범사례야말로 기업변화의 표준모델(role model)로서 매우 중요한 역할을 한다. 소버린은 SK㈜를 그러한 모델이 되도록 하고 싶다. 소버린이 SK㈜의 경영진에 제시 하고자 하는 기업지배구조 개선작업에는 계열회사와의 거래에 관한 기업지배구조 장전, 기업윤리 헌장, 이사회의 구성 및 독립적인 사외이사들의 역할, 감사위원회의 구성과 감시역할 등이 포함될 것이다. 이에 더하 여 소버린은 신규투자를 위한 자기자본수익율(ROE)에 관한 명확한 벤치마크를 정 립할 수 있는 재구성된 사업계획을 마련해 나갈 것이다. 시티그룹 동유럽지역 투자은행부문의 전 책임자였고 뉴욕에 소재한 베렌스 캐피털 매니지먼트사(Berens Capital Management)의 이사인 짐 대니스(Jim Dannis)는,『 본인은 소버린이 러시아 최대의 철강회사인 NLMK의 기업지배구조 남용을 막기 위 해 노력하고 있었을 때부터 수년동안 소버린과 매우 깊숙히 일해 왔다. 소버린은 자신을 매수하고자 하는 경영진의 시도를 거절하고, 이전가격(transfer pricing) 등 계열회사와의 부당거래 행위를 중지하도록 끊임없이 노력하였다. 소버린은 최근에 민영화된 러시아에서 주주의 권리를 실현하고 이사의 책임을 추궁하기 위하여 러시아의 법제도를 활용한 최초의 투자자였다. 다른 모든 투자자들이 그들의 주식을 팔고 떠난 뒤에도, 그들은 외롭게 남아 이러한 노력을 해왔다. 그 당시 러시아에서, 이는 대단히 위험한 일이었다. 그들은 자기들의 원칙에 대해 대단한 용기와 열정을 보여 주었다』라고 말했다. 4. 기업지배구조는 소버린이 수행할 핵심적인 임무다. 신흥시장 국가들의 기업들을 상대로 실시한 조사에 의하면 기업지배구조는 자본가치평가와 주가수준에 직접적인 영향을 주는 것으로 나타났다. 좋은 기업지배구조를 갖고 있는 기업들이 더 높은 평가를 받고 거래되며 보다 다양한 투자자기반을 확보할 수 있다. 기업지배구조개선은 신흥시장 국가들의 국가 리스크 프리미엄 (country risk Premium)을 줄이는 관건이 되며, 경제 전반에 걸친 영구적인 혜택으로 이어질 수 있다. BP가 두만 석유회사(Tyumen Oil Company)에 67.6억불을 투자할 때 자문역을 맡았던 러시아의 선도 투자은행인 유나이티드 파이낸셜 그룹(United Financial Group)의 회장인 찰스 라이언(Charles Ryan)씨는, 『 러시아에 대한 투자자들의 시각이 많이 좋아지면서 러시아는 최근 몇 년간 세계에서 가장 성과가 좋은 주식시장이 되었다. 이는 러시아의 선도적인 석유회사인 유코스(Yukos)와 같은 기업의 기업지배구조 개선이 원동력이 된 셈이죠. 또 알아요, SK㈜의 개혁이 한국에 대한 투자등급을 재평가하는 계기가 되어 잘 알려진 재벌할인(Chaebol discount)을 없애는 데에 중요한 첫 발걸음 될 수 있을지? 소버린은 오늘날 세계시장에서 기업지배구조 개선을 위해 노력하고 있는 가장 경험이 많고 활동적인 조직 중 하나다. 러시아에서의 독특한 경험은 소버린에게 특별한 안목과 이해를 가져다 주었으며 한국에서 도움이 될 것으로 생각된다』라고 밝힌 바 있다. SK글로벌에서 문제들이 계속되고 SK해운의 분식회계가 새로 밝혀지는 상황에서, SK㈜는 SK 그룹 계열사들과 거리를 두고 있다는 것을 보여주는 것이 중요하다. SK㈜의 주주들과 채권자들은 SK㈜의 경영진이 강력한 기업지배구조 개선을 통해 기업의 수익성과 신용도를 회복시키는 데에 전념하기를 바라고 있다. 제임스 피터씨는 『 주주들은 SK그룹의 스캔들로 더 이상 고통받아서는 안된다. 이제 SK㈜는 독자적인 길을 걸어야 할 때가 된 것 같다』라고 말했다. 5. 소버린에 관하여 소버린은 지난 20년 이상 국제자본시장에서 활동해 오고 있는 국제 투자조직이다. 소버린은 국제신흥시장(글로벌 이머징 마켓)의 주요 참가자이고, 수차례에 걸쳐 브라질, 체코공화국, 러시아 등 다양한 시장에서 최대의 국제 포트폴리오 투자자이 기도 했다. 소버린은 장기투자를 하는 인내심있는 가치중심의 투자자다. 정상적인 상황에서 소버린의 평균 투자기간은 4년을 초과한다. 소버린은 헤지펀드가 아니고, 부채(레버 리지)를 사용하지도 않고 있으며, 그 동안 주식 공매도를 한번도 한 적이 없음을 분 명히 말한다. 소버린의 주요 장점 및 투자성향을 언급한다면, 조직의 독립성, 신실성, 장기투 자방침 등을 그 특징으로 한다고 할 수 있다. 장기투자자인 소버린은 회사, 지역사 회, 모든 주주 등의 이익을 위해서, 투자가 이루어지는 시장에서의 기업지배구조, 투명성 및 주주의 권리에 대한 최고의 기준을 마련해 나가기 위해 성실히 노력하고 있다. (서울=연합뉴스)(끝) (YONHAP) 030428 1028 KST