[마켓PRO] Today's Pick : "LG생활건강, 관심을 갖기 시작할 때"

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

LG생활건강 - 관심을 갖기 시작해도 좋은 때

📈목표주가 : 34만원→36만원(상향) / 현재주가 : 30만9500원
투자의견 : 보유→매수(상향) / 한화투자증권

[체크 포인트]
-2024년 4분기 LG생활건강의 연결 기준 매출액은 1조 6099억원(-6.0% YoY, +2.7% QoQ), 영업이익은 434억원(-20.7% YoY, -59.1% QoQ) 으로 컨센서스 영업이익 580억원을 하회.
-40%(‘21)를 초과하기도했던 면세 비중은 2024년 21%까지 축소되었고, 북미 사업 내 전통 채널 중심으로 사업을 전개하던 Avon의 매출 비중은 90%에서 75%까지 축소.
-반면 21%에 불과했던 중국 외 미국, 일본을 포함한 기타 매출 비중은 2024년 40%까지 확대.
-1) Beauty 기존 전통 채널의 매출 하락이 전체 성장을 희석시키겠지만 2) 중국 외 해외 국가에서의 신규 브랜드 출시 확대가 Beauty, HDB 모두 기타 지역 매출 성장을 이어갈 가능성이 높고, 3) Refreshment 주요 제품 가격 인상 효과, 4) 후 리브 랜딩 이후 중국 법인은 수익성 중심의 경영이 예상되는 바 관심을 갖기 시작해도 좋은 때라 판단.

에스엠 - 역대 최대 MD 실적

📈목표주가 : 9만5000원→11만원(상향) / 현재주가 : 9만2300원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-4Q24 매출액은 2738억, 영업이익 339억원으로 컨센서스 220억원을 큰 폭으로 상회.
- ① 에스파, NCT Dream 등의 신보 앨범 판매량 378만장, NCT Wish, NCT Dream, 동방신기 등 글로벌 공연 약 40회가 반영됐는데, ③ 가장 큰 서프 라이즈 요인은 핵심 IP 매출 중 하나인 고마진 굿즈 매출이 512억원으로 역대 최고치를 기록한 데에 기인.
-25년 실적 가이던스는 연결 OP 1,330억/OPM 11.8%, 별도 OP 1,240억/OPM 17.4%.
-작년 가이던스는 예상 대비 큰 폭의 앨범 판매량 감소 및 자회사 실적 악화로 크게 미달했지만, 올해에는 유의미한 자회사들의 실적 턴어라운드, 올해 꽉꽉 채워진 달력(활동 스케줄), 코로나19 당시 쏠렸던 앨범 판매량의 거품이 일부 정상화됐다고 예상한 점을 기반으로 사업계획을 짠 결과.
-① 올해가 SM타운 30주년이기 때문에 멕시코/영국/미국/일본 등에서 스타디움 급의 공연들이 대거 포진돼있고, ② 그간 부진했던 자회사 손실 개선 축소 및 비핵심자 산 매각/정리에 힘쓸 예정이며 ③ 2월 말 신인 걸그룹 하츠투하츠, 연내 SMTR25(신인 남자 그룹)의 사전 프로모션 후 4Q25 데뷔를 준비중.

NH투자증권 - 추가비용 인식에도 견조한 핵심이익

📈목표주가 : 1만6500원→1만7000원(상향) / 현재주가 : 1만4540원
투자의견 : 매수(유지) / LS증권

[체크 포인트]
-24년 4분기 순이익은 1100억원으로 시장예상에 부합. 해외주식 약정증가에 따른 브로커리지 수익개선과 IB실적 호조로 수수료이익 증가세가 이어졌으나, 운용 및 기타이익 감소와 계절적 판관비 증가로 이익규모 둔화.
-4분기 중 특이요인으로는 과거 판매한 DSL관련 약 400억원의 충당부채 인식, 부동산 PF 충당금 및 관련 손실 400억원 등 추가비용 요인 발생.
-24년 큰 폭의 이익증가로 배당성향은 하락할 것으로 예상되나 지난해 3월 500억원의 자사주 매입소각을 포함한 총주주환원율은 52.5%로 23년과 유사한 수준으로 예상. 올해 예상 배당수익률 또한 7%에 근접할 것으로 보여 고배당 기대 지속되는 가운데 추가 자사주 소각 기대.

리노공업 - ASIC 개발 수요와 이구환신 효과 모두 기대

📈목표주가 : 26만원→29만원(상향) / 현재주가 : 22만6500원
투자의견 : 매수(유지) / DS투자증권

[체크 포인트]
-리노공업의 4분기 매출액 798억원(+16% QoQ, +38% YoY)과 영업이익 349억 원(+14% QoQ, +15% YoY, OPM 44%)으로 전분기 대비 회복한 실적을 전망.
-중국 모바일 시장의 회복에 힘입어 동사 모바일향 매출 역시 회복할 전망. 리노공업의 주요 고객사는 글로벌 AP 시장에서의 점유율 20% 중반대를 유지하고 있으며 중국의 주요 스마트폰에 AP를 탑재하고 있어 이구환신으로 인한 2025년 관련 실적 회복이 기대.
-3Q25 신규 AP 양산 매출이 발생할 것으로 기대. 신규 매출 발생시 중국 스마트폰 시장 점유율이 높은 주요 AP를 모두 대응할 수 있게 되어 동사 실적 성장에 큰 기여를 할 것으로 전망.
-현재 2000억원 규모의 시설 투자를 집행 중이며 2026년 4분기 신규 공장 이전이 예정. 중장기적인 테스트 소켓 증가를 고려한 증설이라는 판단. 현재 매출액 기준 3500억~4000억원 수준의 CAPA를 2027년 9000억원 이상까지 끌어올릴 수 있을 것으로 전망.

나수지 기자 suji@hankyung.com