[마켓PRO] Today's Pick : "SK하이닉스, 고수익성 수혜 지속"

경기도 이천 SK하이닉스 본사 입구. 한경DB

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

SK하이닉스 - 고수익성 수혜 지속

📈 목표주가 : 21만원→25만원(상향) / 현재주가 : 19만7700원
투자의견 : 매수(유지) / BNK투자증권

[체크 포인트]
=올해 HBM 예상 수요량 대비 생산량이 60%를 점유할 것으로 예상. 작년 48% 대비 증가하는 것. HBM3/HBM3E 시장 진입이 늦어진 경쟁사의 생산량은 절반 수준에 그칠 것으로 보여, 올해 양사의 점유율 격차는 상당히 벌어질 것. 하반기 공급부족이 이어질 전망.
최근 32Gb 모노다이 기반 128GB를 양산 시작한 마이크론이 수익성 제고를 위한 고가 전략을 추구함과, 다른 대형 경쟁사의 시장 진입이 늦어짐에 따라, 현재의 높은 가격프리미엄이 지속될 전망. 이는 AI서버 고용량 DRAM모듈을 독점해 온 동사에게 여전히 유리한 상황.
=수요 불확실성에도 불구하고 OEM 고객사들은 충분한 재고 확보에 더 중점을 두는 상황이어서, 메모리 전체 수급 균형 상태가 한동안 유지될 전망이다. 고용량 DRAM의 고수익성 지속과 eSSD 수요 증가에 따른 NAND 실적 호전 예상.

코오롱인더 - 선택할 수 있는 옵션이 많다

📈목표주가 : 5만6000원→6만원(상향) / 현재주가 : 4만2300원
투자의견 : 매수(유지) / IBK투자증권

[체크 포인트]
=부진한 필름 사업부문의 지분 매각으로 연결 손익의 개선이 예상되고, ExxonMobil 의 일부 플랜트 철수 및 접착 수요 지속으로 화학부문 주력 제품인 석유수지의 실적 개선이 전망되며, 전방 타이어 업황 호조로 Cash Cow 제품인 타이어코드의 실적 반등이 예상.
=작년 3000억원 수준의 Capex가 올해 약 1200억원으로 감소 전망. 올해/내년 연간 4500억원 수준의 EBITDA 창출을 고려할 경우 기업 경쟁력/가치 강화를 위해 차입금을 줄일 수 있고, 베트남 타이어코드 등 Core 자산에 대한 투자를 늘릴 수 있으며, 주주환원 확대도 가능.
=지분 투자(알디솔루션)한 폐전지 리사이클 공장 착공에 들어갔음. 연내 준공을 목표하고 있고 경제성 평가를 통해 2026년까지 처리 능력을 최대 2만톤까지 확장할 계획. 또한 성장성이 큰 친환경 담배필터 사업도 당초 계획보다 진척이 빠른 상황.

케이카 - 밸류에이션과 시장점유율의 동반 레벨업

📈목표주가 : 1만5500원→2만500원(상향) / 현재주가 : 1만3630원
투자의견 : 매수(유지) / 유진투자증권

[체크 포인트]
=지난 20~22일 기관투자자를 대상으로 NDR을 했음. 핵심 내용은 다음과 같음. 1)중고차 유효 거래 시장(개인 거래를 제외한 딜러간 거래)이 지난 2년간의 침체에서 벗어나 올해 1분기 플러스로 전환 2)케이카의 유효시장점유율은 12.5%를 기록해 사상 최대치를 기록했고 압도적인 시장 1위를 수성 3)기업형 사업자 중심의 중고차 시장 통합으로 B2B, B2C 비즈니스 모두 성장하며 사업 수익성이 우상향 추세로 전환.
=중고차 가격 하락으로 인한 재고 평가 손실, 금리 상승에 따른 자금 경색 우려 등으로 카바나 등 미국 중고차 피어의 주가 하락 폭 컸었으나 올해 들어 회복세. 카바나는 올해 135%의 주가 상승했으며 비용 관리로 1분기 흑자 전환에 성공. 미국 중고차 시장은 한국과 달리 파편화돼 있음에도 불구하고(1위 사업자 점유율 2% 미만) 카맥스 기준 PER 23배에 거래 중.
=국내 중고차 시장은 침체기를 벗어나 상승 추세에 접어들고 있으며 금리 인하로 인한 효과도 기대되는 상황. 케이카에 대한 투자의견 매수를 유지하며 긍정적인 사업 전망을 반영해 카맥스 대비 할인율을 축소(30% → 10%) 적용해 목표주가를 상향 조정.

펄어비스 - 올여름 실체로서 다가올 붉은사막

📉목표주가 : 5만8000원→4만9000원(하향) / 현재주가 : 4만원
투자의견 : 매수(유지) / 교보증권

[체크 포인트]
=목표주가 하향은 1)중국 외 지역에서의 검은사막 매출 하향과 2) 2Q25 붉은사막 출시를 가정한 2025년 지배주주순이익 추정치 1602억원 및 2) 글로벌 게임사 2025년 PER 평균인 19.8배를 적용한 결과.
=검은사막(PC)의 중국 내 판호 발급 및 출시가 기대되는 상황이지만 추정치에 반영하지 않았음. 판호 발급시 추정치 상향 가능성 존재.
=2024년 동사의 핵심 IP인 ‘검은사막’의 경우 ‘아침의 나라: 서울’ 등의 업데이트를 통해 트래픽 및 매출을 유지해나갈 것으로 예상되나 현시점 투자자들의 관심은 ‘붉은사막’의 예상 성과 및 출시 시기일 것으로 판단. 게임쇼 출품 이후 본격적인 마케팅이 진행됨과 함께 계약 형태 및 출시 시기가 구체화됨에 따라 본격적인 모멘텀이 형성될 수 있을 것으로 전망.

CJ CGV - 실적 개선세는 지속된다

📉목표주가 : 1만2577원→7000원(하향) / 현재주가 : 5630원
투자의견 : 매수(유지) / 유안타증권

[체크 포인트]
=1Q24 연결 기준 매출액은 3,929억원(+0.2% yoy), 영업이익은 45억원(흑자전환 yoy)으로 4개 분기 연속 영업 흑자 기조를 이어갔음. 베트남/인도네시아/튀르키예 등 주요 해외 국가 관람객 수 회복세에 기인 실적 개선세를 기록.
올 한 해 대작 콘텐츠 개봉 확대에 따른 분기별 실적 개선세는 지속될 것이라 전망. ‘혹성탈출4: 새로운 시대’, ‘퓨리오사’, ‘데드풀3’, ‘범죄도시4’, ‘베테랑2’ 등 풍부한 콘텐츠 라인업을 기반으로 국내외 관람객 수 회복세가 지속될 것이라 판단.
=부채 비율(23년 말: 1,123% → 1Q24: 806%) 역시 지속적으로 하락해 재무 구조 안정화가 예상. 다만, 추가적인 신주 발행에 따른 주주가치 희석 불가피할 전망으로 단기적인 주가 회복세는 더딜 전망.

금호건설 - 1분기 실적 부진, 원가 부담 지속

📉목표주가 : 6500원→6000원(하향) / 현재주가 : 4145원
투자의견 : 매수(유지) / 교보증권

[체크 포인트]
=① 3기 신도시 사업 진행에 따른 공공 주택공사 확대, ② 가덕도 신공항(‘24년) 등 강점이 있는 신규 공항공사 발주 증가. ③ 아시아나 항공합병(매각) 성공 시 지분 가치 부각 등 중장기 주가 개선 요인은 충분.
=그러나 전년 분양 부진에 따른 매출액 감소 및 전부문 원가 부담 지속. 올해 매출액 2.0조원(YoY -7.7%), 영업이익 87억원(YoY -60.2%), 분양 물량 감소에 따른 매출액 자연 감소 및 연간 비용 상승 요인 지속으로 영업이익 대폭 감소 전망.
=최근 주가는 부동산 PF 리스크 우려에 따른 업종 전반의 주가 부진으로 지속 약세 상태인 점도 부정적. 다만 어려운 시장 환경 속에서도 ‘24년 주택 공공공사 발주 확대, 가덕도·사우디 등 국내외 공항공사 발주 증가 時 동사 주가 반등 기회 있을 전망.

양병훈 기자 hun@hankyung.com