NH투자 "삼성생명, 보험주 중 가장 가시적 주주환원"

목표가 11만6천원으로 상향

NH투자증권은 13일 삼성생명이 보험주 가운데 가장 지속적으로 주주환원 확대 정책을 펼칠 가능성이 크다며 목표주가를 기존 9만9천원에서 11만6천원으로 상향 조정했다.

투자의견은 '매수'를 유지했다.

정준섭 연구원은 이날 관련 보고서에서 "보험주 중 가장 앞선 주주환원 확대 여력을 반영해 금융 부문 할인율을 기존 45%에서 20%로 축소했다"며 목표주가를 높인 배경을 설명했다.

그는 "삼성생명은 주요 보험사 중 가장 지속적이며 가시적인 주주환원 확대 정책이 가능할 것"이라며 "앞서 제시한 배당정책(배당성향 35∼45%·주당배당금(DPS) 매년 우상향)을 유지하는 동시에 자사주 매입·소각을 통한 주주환원율 확대 가능성이 높다"라고 판단했다.

특히 삼성생명이 다른 보험사 대비 주주환원 정책에 적극적일 것으로 보는 이유로 "매년 10% 안팎의 높은 보험계약마진(CSM)과 높은 신지급여력비율(K-ICS) 비율, 충분한 배당가능이익 등으로 환원 여력이 크다"며 "상속세 재원 확보가 필요한 대주주로서도 삼성생명의 기업가치가 높을수록 유리하다"라고 밝혔다.

또 다른 계열 보험사인 삼성화재와 달리 자사주 소각에 따른 지배 구조상 부담도 작은 편이라고 부연했다.

다만 정 연구원은 이 같은 주주환원 정책에 대한 기대감에 "삼성생명 주가가 지난 1월 저점을 찍은 이후 60%가량 상승해 최근 전체 보험주 중 가장 상승률이 높다"면서 "주주환원 정책이 확인되는 시점까지 주가 변동성이 확대될 수 있다"라고 말했다.

/연합뉴스