밸류업 프로그램 발표 D-5…코스피 하락에도 저PBR주 강세
21일 오전 9시 5분 현재 현대차는 전장 대비 1500원(0.62%) 오른 24만3500원에 거래되고 있다. 같은 시간 기아(0.26%)도 소폭 상승 중이다. 삼성물산, 삼성생명(2.94%), 하나금융지주(0.36%), 메리츠금융지주(0.27%), 우리금융지주(0.55%) 등이 코스피가 0.04% 하락하는 가운데 빨간불을 켰다.
정부는 오는 26일 기업 밸류업 프로그램의 세부안을 내놓을 예정이다. 발표를 앞두고 정책 수혜 기대감으로 일부 저PBR주가 상승하는 것으로 풀이된다.
신현아 한경닷컴 기자 sha0119@hankyung.com
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국내 엔터테인먼트 4개사의 시가총액이 올 들어 2조5000억원 증발했다. 실적 악화에 저PBR(주가순자산비율)주 열풍에서 밀려나 주가가 연일 하락하면서다. 일각에선 저가 매수 기회라는 조언도 나온다.20일 JYP엔터테인먼트(-0.65%) YG엔터테인먼트(-0.69%) SM엔터테인먼트(0%) 하이브(0%)는 약세를 이어갔다. 이들 4사의 시가총액은 총 13조9200억원으로 지난해 말(16조4700억원) 대비 2조5500억원 줄었다. 올 들어 JYP엔터(-24.3%)의 주가가 가장 많이 빠졌고 YG엔터(-15.3%) SM엔터(-13.4%) 하이브(-12.6%) 등도 10% 이상 하락했다. 음반 시장 성장 둔화에 따른 실적 불확실성에 저PBR주 열풍에서 소외된 영향이다. 엔터주 PBR도 하이브 3.1배, JYP 8.7배로 높은 편이다.전문가들은 이번 주가 조정을 저가 매수 기회로 삼으라고 조언한다. 굿즈나 콘서트 등 다양한 분야에서 매출이 확대될 수 있다는 점에서다. 엔터주가 주가 방어에 적극적인 점도 주목할 필요가 있다는 지적이다. SM엔터는 창사 이후 처음으로 자사주 소각을 추진한 데 이어 JYP엔터와 YG엔터 주요 관계자는 자사주를 장내에서 매입했다. 증권가가 예상하는 엔터주의 반등 시점은 1분기 실적이 마무리되는 3월 말 전후다. 하이브는 미국 힙합 레이블 인수 등을 통해 해외에서 입지를 강화할 수 있을 것이란 관측이 나온다. YG엔터는 블랙핑크의 단체활동 여부를 예측하기 어려워 올해 가장 어려운 시기를 보낼 것으로 전망됐다.류은혁 기자 ehryu@hankyung.com
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"어쩌면 마지막 기회"…밸류업 발표 전 담아둘 주식은?
상장사 저평가 해소 대책인 '기업 밸류업 프로그램'의 세부 내용 공개까지 일주일도 채 남지 않은 가운데, 시장의 주목도가 한껏 높아졌다. 발표를 기점으로 '소문에 사서 뉴스에 팔아라' 식의 장세가 펼쳐질지, 살아남은 수혜주들의 추가 상승으로 이어질지가 관건이다. 주식 전문가들과 투자자들은 마지막까지 '수혜주 찾기'에 열을 올리고 있다.20일 증권사 보고서 제공업체인 에프앤가이드에 따르면 이달 들어 이날까지 집계된 조회수 최상위 보고서 10개 중 절반인 5개가 기업 밸류업 프로그램 분석 자료였다. 개인 투자자들뿐만 아니라 자산운용사 등 기관투자자들도 두루 관심을 보이고 있다.지난달 17일 정부가 처음 밸류업 프로그램에 대한 윤곽을 드러낸 뒤 증시에선 한동안 저PBR(주가순자산비율) 장세가 강하게 연출됐지만 설 연휴 이후 잠잠해졌다. 하지만 최근 정부가 프로그램의 세부 내용을 오는 26일 발표하겠다며 날짜를 특정하자 시장에 다시 저PBR 업종이 반등했다. 수급을 보면 '돌아온 외국인'이 두드러진다. 이달 들어 외국인은 삼성전자 순매수 비중을 줄이고 자동차와 금융 등 저PBR 업종 비중을 크게 늘렸다. 신고가에 이미 도달한 일본과 대만 주식시장에 이어서 우리나라가 밸류업 차기 주자가 될 것이라는 기대감이 커졌기 때문으로 분석된다.밸류업 프로그램은 기업지배구조 보고서에 기업가치 제고계획을 써넣도록 해 공시 우수법인 선정시 가점을 부여하고, 주주가치가 높은 기업으로 구성된 신규지수 ETF를 도입하는 게 골자다. 여기에 주주환원을 촉진할 수 있는 세제 인센티브 기본 방향도 담길 예정이다. 이런 계획들은 일본 증권거래소가 수행한 기업지배구조 개선 정책을 상당부분 참고한 것이다.도쿄 증권거래소 상장사들의 주가 상승은 정부 정책이 주효했다는 분석이 많다. 법무법인 세종 분석에 따르면 지난해 3분기 도쿄증권거래소 상장사 중 PBR 1배 미만인 기업은 2022년 4분기 대비 180곳이 줄었다. 일본 증시에서 PBR 1배 미만을 탈출한 기업이 가장 많은 산업은 산업재와 정보기술(IT), 경기재로 이들 기업은 지난해 4월 이후 지금까지도 일본증시 상승 기여도 상위단을 꾸리고 있다. 금융권의 경우엔 PBR 1배 미만을 벗어난 기업은 많지 않았지만 PBR 개선폭이 컸다.국내 기업들도 PBR 1배 미만이 유가증권시장의 약 58%를 차지하고 있어서, 기업 밸류업 프로그램에 대한 기대가 큰 상황이다. 세부 내용 발표도 전에 기업들의 향후 밸류업에 대한 기대감이 주가를 크게 밀어올린 것도 이런 배경에서다.PBR이 낮은 종목이 한 둘이 아닌 만큼 애널리스트들도 종목 파트, 시황 파트 나눌 것 없이 분석 리포트를 내놓고 있다. 이들은 실적 대비 저평가돼 있으면서 배당여력 상방이 열려있는 곳들이 정부의 집중적인 수혜를 받을 것으로 짚었다.유진투자증권은 배당 측면에서 배당을 늘릴 수 있는 기업이면서 주가가 싼 곳을 권했다. 세아제강과 현대글로비스, 영원무역홀딩스, 영원무역, 오리온, 티앤엘, JYP엔터테인먼트 등을 예로 들었다. 이들 종목은 최근 3년 연속 이익이 늘거나 현금흐름이 증가했지만, 아직 배당성향이 상당히 낮은 기업들이다. 현재 배당 수익률 기준 주가가 과거 대비 낮은 수준이어서 가격 매력도 크다는 것이다.강송철 유진투자증권 연구원은 "기업에 기업가치 제고계획 요구, 업종별 투자지표 공시 등이 얼마나 실효성 있을지는 미지수지만 밸류업이 실적이나 펀더멘털 대비 저평가 받고 있는 기업을 타깃으로 하는 것이라면, 이런 기업들에 투자하는 건 손해볼 것 없는 전략"이라며 "정책 시행과 함께 이 기업들이 더 부각될 수 있고, 주주환원을 늘릴 수 있는 기업도 주목할 만하다"고 말했다.이미 많이 오른 금융주의 추가 상승을 점치는 시각도 있었다.최정욱 하나증권 연구원은 "일본의 경우 정책 시행 이후 당시 PBR 0.5배 수준에 거래되던 일본 은행주들이 현재 PBR이 0.7배를 웃돌고 있다. 주요 3개 대형은행들은 시행 이후 1년 만에 주가가 평균 50% 넘게 올랐다"고 설명했다. 실질적인 영향을 떠나서 일단 밸류업 프로그램 도입에 따른 은행주 수혜 기대가 단기간 안에 쉽게 꺾이지는 않을 것이란 분석이다.한편 밸류업 세부방안 발표가 증시에선 재료소멸일지 연속적인 상승세로 이어질지를 두고선 증권가 이견이 갈린다. 하인환 KB증권 연구원은 "인센티브·패널티 등 기업 참여를 유도할 '서프라이즈' 정책이 발표될 것으로 기대되는 만큼 상승세를 이어갈 것"이라고 짚었다.그런가 하면 이웅찬 하이투자증권 연구원은 "4월 총선 이후 정책 모멘텀은 소진될 가능성이 높다"며 "이달 말 정책 발표 전까지 기대감이 증시를 끌어올릴 수는 있겠지만 3월 주주총회 논쟁 기업이나 정부 소유 기업, 지주사를 제외하고는 약발이 떨어질 듯하다"고 관측했다.신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com
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외국인 돌아왔구나!…2월에만 '7조원' K-주식 풀베팅
지난해 말 국내 주식을 팔기만 했던 외국인 투자자들이 올 들어 전방위적으로 'K-주식'을 사들이고 있다. 정부가 준비하고 있는 '밸류업 프로그램'에 대한 기대감이 외국인 투자자들의 투자심리를 자극해 저PBR(주가순자산비율) 종목을 중심으로 상승세가 나타나고 있는 모습이다.20일 한국거래소에 따르면 외국인 투자자는 이달 들어 전날까지 12거래일간 유가증권시장에서 6조6866억원어치를 샀다. 이는 외국인이 월간 역대 최대 순매수를 기록한 2013년 9월(7조8263억원)보다 빠른 수준이다. 당시 외국인은 12거래일간 3조7464억원어치를 순매수해 그 규모가 이달의 절반 수준 밖에 안 됐다.범위를 지난달까지 넓히면 규모가 더 커진다. 외국인 투자자는 지난달 유가증권시장에서 3조4828억원을 순매수했다. 지난달 초·중반까지만 해도 국내 주식을 계속 팔아치우던 외국인은 지난달 24일 정부의 정책 발표 예고를 기점으로 매수 주문을 강하게 넣어 순매수로 돌려세웠다. 외국인은 지난달 말 밸류업 정책 예고 이후 전날까지 7조8064억원을 순매수한 셈이다. 매매전략도 종목보다는 지수에 베팅하는 분위기다. 외국인은 이달 들어 코스피뿐만 아니라 코스피200 선물도 4조8425억원어치 순매수했다. 외국인은 지난달에도 코스피200 선물을 4조9748억원 담았다. 당분간 전체 지수의 상승을 강하게 점친다는 의미다. 통상은 코스닥을 팔아 코스피에 투자하면서 전반적인 위험도를 낮추지만 외국인은 이달 들어 코스닥에서도 2117억원을 순매수했다.김석환 미래에셋증권 연구원은 "이달 들어 외국인 순매수가 약 6조원을 넘어서며 증시 상승을 견인하고 있다"며 "정부 정책(밸류업 프로그램)에 대한 기대감에 저평가 종목뿐만 아니라 반도체 등 기술·성장주까지 담은 것으로 보면 당분간 이 같은 흐름이 지속될 가능성이 높다"고 설명했다.외국인이 이달 들어 전날까지 가장 많이 산 종목은 현대차(1조5352억원), SK하이닉스(6403억원), 삼성물산(4628억원), 삼성전자우(3941억원), 기아(3796억원), 삼성전자(3223억원), KB금융(2245억원), 하나금융지주(1926억원), SK스퀘어(1619억원), KT(1296억원) 순이다. 자동차·은행·보험 등 최근 증시에서 저PBR 수혜주로 꼽혔던 업종이 주를 이뤘다.반대로 외국인이 이달 들어 가장 많이 판 종목은 NAVER(1763억원), LG화학(1382억원), 삼성SDI(1010억원), 두산로보틱스(913억원), LG생활건강(782억원), 포스코퓨처엠(442억원), 현대미포조선(438억원), 오리온(387억원), 삼성에스디에스(271억원), HL만도(248억원) 순으로 집계됐다. 2차전지, 내수주 등 그동안 주가가 많이 올라 고평가 논란이 나왔던 종목들이다.이달 외국인 순매수 규모가 월간 기준 사상 최대치를 기록할지는 다음주 발표하는 정부 정책에 달려 있다는 분석이다. 금융위원회와 한국거래소 등은 이른바 '코리아 디스카운트'를 해소하기 위한 밸류업 프로그램을 준비하고 있다.그간 공개된 방안은 △상장사의 주요 투자지표(PBR·ROE 등)를 시가총액·업종별로 비교공시 △상장사들에 기업가치 개선 계획 공표 권고 △기업가치 개선 우수기업 등으로 구성된 지수 개발 및 상장지수펀드(ETF) 도입 등이 있다. 강제 수단은 아니나 기업들의 자발적인 참여를 이끌어내 지수의 체질을 개선하겠다는 게 정부의 복안이다.이경민 대신증권 연구원은 "지난달 말 정부의 정책 예고 발표 이후 강한 매수세가 들어왔다는 점을 감안하면 저PBR 요인이 강하다고 보는 게 합리적"이라며 "실제 밸류업 프로그램 발표 이후 내용에 따라 이익을 실현하고 나가는 매물도 나올 수 있다"고 관측했다.노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com
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