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[마켓PRO] '천연가스 상승'에 베팅한 해외주식 고수들
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순매수 2위는 테슬라, 3위는 플러그파워였다. 플러그파워는 수소 연료전지 개발업체다. 전날 기대 이하의 분기 실적을 발표하고, 내년 유동성 위기에 직면할 수 있다고 경고하면서 주가가 40% 이상 빠졌다. 다만 초고수들은 저가 매수의 기회로 삼았다는 분석이다.
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'디렉시온 데일리 20Y 트레져리 불3X(TMF)’이 그 뒤를 이었다. TMF는 20년 이상의 장기 국채를 3배 레버리지로 투자하는 ETF다. 이외에도 순매도 상위권에 애플, 엔비디아 등 빅테크 관련주가 이름을 올렸다.
이지효 기자 jhlee@hankyung.com
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"동네 식당보다 못 벌면서 상장?"…파두에 물린 개미들 '분노' [김익환의 컴퍼니워치]
"동네 식당보다 못 벌면서 상장은 왜 했나요.""이 회사 상장은 그냥 사기극이네."지난 8월 7일. 코스닥시장에 입성한 반도체 설계업체인 파두를 놓고 회사 경영진은 장밋빛 전망을 전달했다. '빅테크와 거래하는 기업'으로 홍보하면서 기관투자가와 개인 투자자들을 유혹했다. 덕분에 '조(兆) 단위' 대어로 시장에 입성했다. 하지만 석 달 만에 기대는 처참히 깨졌다. 올 3분기 매출은 고작 3억원이었다. 몸값은 60% 넘게 빠졌다. 파두는 "2분기에 시장은 회복 분위기였지만 3분기 말에 최악의 상황에 직면했다"고 해명했다. 회사 사정을 훤히 아는 경영진이 지난 8월 상장 과정에서 3분기 '실적 충격'을 가늠하지 못했다는 것이다. 설득력이 떨어진다는 평가가 많다. 상장 주관사인 NH투자증권·한국투자증권에 대한 책임론도 불거지고 있다.파두는 13일 코스닥 시장에서 오전 10시 55분 현재 전 거래일보다 5.32%(1010원) 오른 1만9980원에 거래 중이다. 파두가 이날 '어닝 쇼크(실적 충격)'에 대한 입장문을 내놓은 결과로 풀이된다. 이 회사 주가는 4만7100원까지 치솟았지만 지난 10일 실적 충격에 장중 1만7590원까지 폭락하기도 했다. 개인 투자자들이 큰 손실을 입었다. 올 9월 말 이 회사 소액주주만 10만4975명. 이들 보유 지분은 51%를 넘는다.파두는 '현황에 대해 드리는 말씀'이라는 자료에서 "예상을 뛰어넘은 낸드 및 SSD(솔리드 스테이트 드라이브) 시장의 침체와 데이터센터들의 내부 상황이 맞물려 SSD 업체들 대부분이 큰 타격을 입었다"고 말했다. 이어 "최근의 당사의 실적 침체는 이러한 시장 상황에 기인했으며, 기존 고객사들이 파두 제품을 타 제품으로 교체했다는 우려는 사실과 전혀 다르다"며 "4분기에는 기존 고객사들로부터의 발주가 이미 재개됐음을 명확히 말씀드린다"고 설명했다.이 회사는 데이터센터에 들어가는 SSD(솔리드 스테이트 드라이브)를 설계하는 업체다. SSD는 낸드플래시를 활용한 컴퓨터 기억장치다. 하드디스크드라이브(HDD)보다 데이터 처리 속도는 빠르고 발열·소음은 적다. 파두는 올해 초 SK하이닉스와 손잡고 메타(페이스북) 데이터센터에 SSD 컨트롤러를 공급했다.파두는 이 거래를 바탕으로 기업 설명회에서 대대적 홍보를 나섰다. 보스턴컨설팅과 베인앤드컴퍼니 등 컨설팅 업체에 몸담은 이 회사 이지효 대표이사가 기업설명회를 주도했다. 그의 IR에 참석했던 한 애널리스트는 "메타와 거래를 뚫은 것을 여러 번 강조하면서 인공지능(AI) 시대에 매출이 폭발적으로 늘어날 것"이라고 강조했다. 그는 이어 "AI 시대에는 고대역폭메모리(HBM)를 비롯한 D램 수요가 주로 늘어난다"며 "낸드와 SSD 시장 전망은 어두운 상황에서 확신을 보이는 이 대표를 보고 모두 의아해했다"고 말했다.이 회사는 올해 매출과 영업이익으로 각각 1203억원, 1억원을 제시했다. 내년 매출과 영업이익은 각각 3715억원, 929억원. 2025년 매출과 영업이익은 6195억원, 1856억원이었다. 여기에 상장 당시 비교기업으로 글로벌 반도체 설계업체인 브로드컴·마이크로칩·맥스리니어 등을 내세웠다.하지만 뚜껑을 열어보니 올해 3분기 매출은 3억원. 올해 누적 매출은 180억원이었다. 현재 수주 잔액은 261만달러(약 34억원)에 불과했다. 올 3분기에 IPO를 진행하는 과정에 경영진은 회사 사정을 훤히 알 수 있다. 3분기 실적이 이만큼 나쁘다는 것도 추정이 가능하다. 하지만 이 같은 실적에 대해 경영진은 내색조차 하지 않았다. 올해 매출 예상치 1203억원을 변함없이 고수했다.이 회사는 "낸드 및 SSD 시장의 침체와 AI 강화를 위한 데이터센터들의 대대적인 시스템 재점검 절차가 맞물렸다"며 "상장을 진행했던 시점까지는 당사 또한 그 규모 및 기간 등에 대해 예측하지 못했던 상황"이라고 해명하고 있다. 하지만 낸드 및 SSD 시장의 침체는 지난해부터 시작됐고 내년에도 이어질 전망이다.김익환 기자 lovepen@hankyung.com
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공매도 전면 금지가 시행된 지난주 외국인은 한국 증시에서 반도체와 바이오·제약 종목을 주로 사들인 것으로 나타났다. 공매도로 인한 쇼트커버(공매도한 주식을 다시 사들이는 것)가 예상된 2차전지주는 오히려 매도 우위로 나타났다. 주요 업체의 투자 계획, 실적 발표 등이 외국인 투자심리에 더 영향을 끼쳤다는 분석이다. 반도체·바이오 산 외국인12일 한국거래소에 따르면 공매도 금지가 시작된 지난 6일부터 10일까지 5거래일 동안 외국인은 유가증권시장과 코스닥시장에서 1조6948억원어치를 순매수했다. 같은 기간 개인은 6684억원, 기관은 4932억원어치를 순매도했다.이 기간 외국인 순매수 상위 100개 종목을 분석한 결과 반도체업종을 가장 많이 사들인 것으로 조사됐다. 외국인은 지난주 삼성전자 SK하이닉스 한미반도체 주성엔지니어링 등 반도체 관련 11개 종목을 1조499억원어치 사들였다. 이 중 삼성전자를 5131억원어치 순매수해 가장 많이 매수한 것으로 나타났다. SK하이닉스 주식도 3067억원어치 사들였다. 반도체 분야 순매수는 쇼트커버링보단 업황 기대에 따른 매수세가 유입된 것으로 보인다. SK하이닉스가 내년 설비투자에 10조원가량을 편성하기로 한 것도 투자심리를 부추겼다. 김형태 신한투자증권 연구원은 “4분기부터 D램과 낸드 가격 동반 상승과 스마트폰, PC 등 전방 수요 회복의 시그널이 감지되고 있어 가격과 물량의 동반 성장이 지속될 것”으로 전망했다.외국인은 제약·바이오 업종도 다수 사들였다. 지난주 셀트리온 셀트리온헬스케어 HLB 유한양행 등 15개 종목을 2883억원어치 순매수했다. 셀트리온과 셀트리온헬스케어는 7일 증권가 전망치를 웃돈 3분기 실적을 발표하면서 외국인 매수세가 몰렸다. 셀트리온의 3분기 영업이익은 2676억원으로 증권가 컨센서스인 2258억원을 18.5% 웃돌았다. 셀트리온헬스케어도 증권가 전망치인 481억원을 소폭 넘어선 501억원의 영업이익을 기록했다. 공매도 쇼트커버 매수도 감지됐다. 유한양행의 공매도 잔액은 3일 810억원에서 8일 713억원, 같은 기간 레고켐바이오는 530억원에서 434억원으로 감소했다. “실적 좋은 업황으로 수급 몰릴 것”지난주 2차전지 주요 종목에 대한 외국인의 매매는 엇갈렸다. LG에너지솔루션을 1119억원, 에코프로비엠을 506억원어치 순매수한 반면 포스코홀딩스(-2141억원) 포스코퓨처엠(-1587억원) 삼성SDI(-665억원) 금양(-313억원) 등은 순매도했다. 일부 쇼트커버 물량도 있었지만 2차전지 업황 악화를 우려해 주식 비중을 줄인 것으로 풀이된다. 전기차 수요 둔화로 포드, 제너럴모터스(GM) 등 글로벌 업체들이 공장 증설 계획을 미룬 점도 영향을 미친 것으로 보인다.과거 사례로 볼 때 공매도 금지로 인한 시장 수급 영향은 단기에 그칠 것이란 전망이 지배적이다. 개별 업체의 실적과 투자심리 개선, 주가 모멘텀 등이 수급에 영향을 줄 것이라는 분석이다. 최유준 신한투자증권 연구원은 “2020년 공매도가 금지됐을 당시 공매도 잔액 감소는 2주 정도 유지됐다”며 “이후에는 투자심리가 개선되고 있는 건강관리, 반도체, 소프트웨어 업종을 중심으로 수급이 이동할 것”이라고 예상했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
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5000만원짜린데 품절 대란…"무슨 짓을 해서라도 구하고 싶다" [황정수의 반도체 이슈 짚어보기]
"지금 주문하면 1년 뒤에나 받을 수 있다."미국 반도체 기업 엔비디아가 개발·판매하는 인공지능(AI) 가속기(H100)에 대한 얘기다. 보통 그래픽처리장치(GPU)로 불리는 AI 가속기는 대규모 데이터 학습·추론에 특화된 반도체 패키지다. GPU, 중앙처리장치(CPU)를 배치하고 그 옆에 D램을 수직으로 쌓은 다수의 'HBM'을 연결하는 ‘2.5D 첨단패키징’을 통해 만든다. 데이터 처리 성능을 극대화한 게 특징이다AI 서비스 고도화에 필수적이다. 올해 들어 챗 GPT 같은 생성형 AI 확산 영향으로 수요가 급증했다. 개당 5000만원이 넘는 고가 제품이지만 없어서 못 판다. 마이크로소프트, 아마존, 메타플랫폼(옛 페이스북) 같은 글로벌 테크 기업은 물론 네이버, 카카오 등 한국 정보통신기술(ICT) 기업들도 엔비디아의 AI 가속기를 구하지 못해 발을 동동 구르고 있다. "웃돈을 얹어서라도 구하고 싶다", "충분히 확보할 수 있다면 뭐든지 해야할 상황"이란 자조 섞인 목소리까지 나온다.보통의 기업이라면 고가의 제품이 인기를 끌 때 생산량을 늘려 대응한다. 하지만 엔비디아는 AI 가속기 공급량을 늘리는 데 어려움을 겪고 있다. 품귀 현상이 상당 기간 이어질 수밖에 없다는 얘기다. 이유가 뭘까. SK하이닉스 HBM, TSMC 2.5D 패키징에서 병목현상우선 AI 가속기 생산 관련 글로벌 분업구조를 살펴봐야 한다. AI 가속기의 핵심인 GPU 칩 설계는 엔비디아가 직접 한다. 엔비디아의 주문을 받아 GPU 칩 생산을 맡은 기업은 대만의 파운드리(반도체 수탁생산)기업 TSMC다. AI 가속기 제작에 필요한 인터포어(GPU와 HBM을 패키징할 때 필요한 부품)도 TSMC가 생산한다. 여기까지는 아무런 문제가 없다.공급 부족 현상이 발생한 첫 번째 부분은 HBM이다. HBM은 D램을 수직으로 쌓아 만든 고성능 제품이다. AI 가속기의 핵심 부품으로 데이터를 저장하고 GPU에 보내고 받는 역할을 한다.현재 SK하이닉스가 엔비디아에 AI 가속기용 HBM3(4세대 HBM)를 납품하고 있다. SK하이닉스가 투자를 통해 내년 말까지 HBM 생산능력 2배 이상으로 늘릴 계획이지만 현재로선 고객사 주문을 100% 소화하지 못하고 있는 것으로 알려졌다.공급이 원활하지 않은 두 번째 분야는 2.5D 첨단 패키징이다. 첨단 패키징은 종류가 다른 칩을 한 칩처럼 움직일 수 있게 가공하는 공정이다. 2.5D로 불리는 이유는 D램을 수직으로 쌓은(3D) HBM과 GPU를 수평으로 배치한다(2D)는 점 때문이란 의견이 있다. 일반적인 패키징과 달리 실리콘인터포저가 들어가기 때문이 2.5D로 부른다는 주장도 나온다.현재 TSMC가 SK하이닉스로부터 HBM을 받아서 자사가 생산한 GPU와 패키징하고 있다. AI 가속기를 만드는 막바지 작업이다. TSMC의 2.5D 패키징은 'CoWoS(Chip on Wafer on Substrate)'라고 부르는데, 생산 능력(캐파)가 수요 대비 부족한 상황이다. TSMC도 내년까지 CoWoS 용량을 2배 이상으로 늘리기로 했다.정리하면 GPU 설계(엔비디아), GPU 생산(TSMC), 인터포저 공정(TSMC), HBM 생산(SK하이닉스), 2.5D패키징(TSMC)로 이어지는 AI 가속기 생산 과정에서 HBM과 2.5D 패키징에서 '병목 현상'이 발생했고 이게 엔비디아의 AI 가속기 품귀로 이어지고 있다. 대안 될 수 있는 삼성전자 '턴-키 서비스'엔비디아 품귀 현상을 해결할 수 있는 방법은 없을까. 첫 번째는 엔비디아가 다른 HBM 공급사와 2.5D패키징이 가능한 기업을 찾는 것이다. HBM도 공급할 수 있고 2.5D 패키징도 가능한 유일한 기업으론 삼성전자가 꼽힌다. 삼성전자는 2.5D 패키징과 HBM 생산을 동시에 할 수 있다는 점을 앞세워 최근 '턴-키 서비스'를 영업 포인트로 앞세우고 있다.SK하이닉스, TSMC보다 최신 HBM, 2.5D 패키징 경쟁력이 낮다는 평가를 받았지만, 최근 자원을 집중적으로 투자하며 '상당 수준 만회했다'는 평가도 받는다. 두 번째는 AI 가속기 수요기업들이 엔비디아가 아닌 다른 기업의 AI 가속기를 쓰는 것이다. AI 가속기를 판매하는 곳은 미국 반도체 기업 AMD와 인텔이다. AMD는 최신 AI 가속기 MI300을 다음 달께 공식 출시할 계획이다. 삼성전자가 AMD에 HBM3를 주로 공급한다. 인텔도 '가우디'라는 이름의 AI 가속기를 앞세워 엔비디아 추격에 주력하고 있다.최근엔 GPU가 아닌 중앙처리장치(CPU)를 통해 엔비디아를 대체하려는 움직임도 있다. 국내 최대 포털 네이버는 '플레이스' 관련 AI 서비스용 서버를 엔비디아 GPU에서 인텔 CPU로 바꿨다. 엔비디아 AI 가속기 조달이 어려워지고 비용이 증가하면서 '대체'를 시도한 건데 의미 있는 성과를 낸 것이다.엔비디아의 경쟁사 제품도 성능 측면에선 크게 뒤지지 않는 것으로 알려졌다. 중요한 건 엔비디아가 장악하고 있는 AI 가속기 관련 소프트웨어(SW) 생태계가 꼽힌다. 엔비디아의 SW '쿠다(CUDA)' 생태계에 길들여진 기업 개발자들이 낯선 AMD나 인텔의 제품을 선뜻 쓰지 못한다는 것이다.국내 대형 클라우드 기업 고위 관계자는 최근 "신규 데이터센터를 지으면서 엔비디아 AI 가속기 비중을 50% 이하로 낮추려고 했지만 사실상 실패했다"며 "기본적으로 고객사들이 익숙한 시스템의 엔비디아를 선호하고 있다"고 설명했다.황정수 기자 hjs@hankyung.com
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