[마켓PRO] Today's Pick: "엔씨소프트, 신작 실망감 주가에 이미 반영"

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※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

엔씨소프트의 다중접속역할수행게임(MMORPG) 신작 '쓰론 앤 리버티'(TL) 포스터. 엔씨소프트 제공

👀주목할 만한 보고서

엔씨소프트 - 먼저 맞은 매

📉목표주가 : 53만원→40만원(하향) / 현재주가 : 30만2000원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
-다중접속역할수행게임(MMORPG) 신작 '쓰론 앤 리버티'(TL)에 대해 국내 비공개 베타테스트(CBT)의 평가 결과가 좋지 못해 목표주가를 하향조정.
-CBT 이후 주가는 23% 정도 하락한 상황. 부정적 평가가 주가에 어느 정도 반영됐음. 지적된 단점을 보완해서 출시하면 오히려 낮아진 기대감이 주가에 긍정적으로 반영될 예정.
-기존 게임들은 나온지가 오래 돼 올해 엔씨소프트의 실적은 역성장이 불가피할 전망. 다만 TL을 비롯한 다른 신작의 성과가 나타나는 내년에는 반등세가 나올 수 있을 전망.
-내년 PER은 14.3배 수준으로 이 종목의 밸류에이션이 역사적 하단에 진입.

금호석유 - 올해 3분기부터 스프레드 확대 전망

📋목표주가 : 18만4000원(유지) / 현재주가 : 13만1000원
투자의견 : 매수(유지) / IBK투자증권

[체크 포인트]
-금호석유의 올 2분기 영업이익은 전 분기 대비 14.5% 감소할 전망. 고가 원재료 가격 투입 영향으로 5~6월 전 사업부문의 래깅 스프레드 축소가 전망되고, 경쟁사 말레이시아 플랜트 가동으로 NB라텍스 가격이 하락세로 전환됐으며, 열병합발전소 정기보수 및 도매가격 하락 등으로 에너지부문의 실적 감소가 예상되기 때문.
-다만 3분기부터 의미 있는 실적 반등이 예상. 합성고무는 증설 부담이 타 화학제품 대비 제한적이고, 부타디엔·에틸렌·프로필렌·벤젠 등 원재료 가격 하락으로 합성고무부문의 스프레드 개선이 예상되며, 고객사 품질 승인 완료로 수익성이 높은 고기능성 합성고무 솔루션스티렌부타디엔고무(SSBR)의 점진적 판매 증가가 전망되기 때문.
-금호폴리켐의 주요 제품인 EPDM은 견조한 실적 성장세를 보여주고 있음. 북미 수요가 최근 증가하고 있고, 러시아 합성고무 수출제한 및 최근 몇 년 동안 이어진 경쟁사들의 설비 합리화로 인해 수급이 견조하게 증가하고 있기 때문.

비에이치 - 새로운 변화는 시작~ 2Q 및 2H 실적은 상회~

📋목표주가 : 4만1000원(유지) / 현재주가 : 2만8400원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-하반기 전장용 매출 확대로 최고 실적이 예상. 오늘(20일) 유가증권시장으로 이전 상장. 향후 주가 변동성 축소되고 밸류에이션 재평가 전망.
-올 2분기 영업이익은 148억원으로 컨센서스(132억원) 상회 추정. 우호적인 원달러 환율과 2023년 애플 아이폰15향 경연성 인쇄회로기판(R/F PCB) 공급 시작, 차량용 무선충전기 부문의 수익성 개선을 예상.
-차량용 무선충전기의 2023년 연간 매출은 2955억원 추정 동시에 3분기 영업이익 흑자전환 이후에 영업이익률 확대를 전망

삼성전자 - 2분기 실적도 실망스럽겠지만 업황 개선에 주목

📋목표주가 : 8만7000원(유지) / 현재주가 : 7만1200원
투자의견 : 매수(유지) / BNK투자증권

[체크 포인트]
-올 2분기 매출액을 61.8조원에서 59.8조원으로, 영업손실액을 -0.5조원에서 -0.82조원으로 하향 수정. 모바일 수요 악화 영향이 올 2분기에도 지속됨에 따라 시스템LSI와 MX(무선) 실적이 예상보다 더 부진할 것으로 추정. 비메모리 매출 부진으로 LSI에 이어 파운드리 부문도 2분기에는 적자 전환 예상.
-주력 사업인 메모리 시황은 바닥을 지났음. 재고 정상화 이후 고객사들의 수요 증가가 진행되고 있으며, AI 투자 열기로 인해 고용량 D램(DDR5, HBM) 수요가 늘고 있음. 디스플레이의 경우 6월부터 하반기 신모델 선행 생산이 시작됐고 3분기 계절 성수기 효과가 예상. 스마트폰도 3분기에는 Z폴드5 신모델 출시 효과가 있기 때문에 실적 개선 예상.
-글로벌 세트 수요가 여전히 약하지만, 주력 사업인 부품(반도체, 디스플레이) 시황이 바닥을 지나고 있기 때문에 긍정적 시각을 유지. 주가는 일시 조정을 겪은 후 재상승할 것으로 전망.

신한지주 - 2분기는 P와 Q 모두 성장

📋목표주가 : 4만3000원(유지) / 현재주가 : 3만4550원
투자의견 : 매수(유지) / 대신증권

[체크 포인트]
-발표했던 자사주 1500억원 매입 및 소각을 지난 14일 완료. 연간 6000억원 매입이 목표였기에 7월 중 추가 1500억원 매입 예상. 최근 은행주는 양호한 실적에도 불구하고 대손비용 및 자본비율에 대한 부담 때문에 주가가 부진하지만, 지속되는 자사주 매입 및 분기균등배당으로 주가는 방어가 가능할 전망.
-2분기 순이익은 컨센서스 1.27조원을 소폭 하회할 전망. 지난 1분기 순이자마진(NIM)이 타사 대비 많이 하락했는데 이게 만회되며 다시 반등. 원화대출도 대기업 대출 성장에 힘입어 플러스 전환해 이자 이익이 2.6조원으로 증가 전망.
-비이자이익은 1분기 1조원을 넘어서며 상당히 좋았던 탓에 감소가 불가피. 2분기 금리 인상, CFD 및 PF 충당금 적립 등으로 증권 및 운용 실적이 부진할 가능성이 크기 때문.

아난티 - 비온 뒤에 땅은 더 굳어진다

📋목표주가 : 1만5000원(유지) / 현재주가 : 6510원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-아난티의 1분기 매출액은 당사 추정치와 유사했으나 영업이익이 추정치를 대폭 하회. 신규 분양 물량이 줄어들고, 빌라쥬 드 아난티 분양 중도금 수령에 전략적으로 집중했기 때문.
-빌라쥬 드 아난티의 성공적 분양에 따른 PF 조기 상환과 아난티라는 브랜드 가치상승을 위한 아난 앳 티강남 리뉴얼 오픈, 아난티 제주 김녕 코스 리뉴얼 오픈, 지속적인 호텔 평균 객실가격(ADR)의 상승 등으로 올해부터 매출 성장 본격화 구간 진입했다고 판단.
-다음달 18일 오픈 예정인 빌라쥬 드 아난티는 여행의 모든 것을 한곳에서 동시에 경험할 수 있는 아난티의 가장 강력한 플랫폼. 아난티 앳 강남 역시 리모델링을 거쳐 지난 19일 재오픈해 운영 매출 정상화에 기여할 것.
-리오프닝으로 인한 회원제 고객군 이탈은 없으며, 아난티 플랫폼의 지속적인 확장, 아난티 회원권 가격의 지속 상승, 분양 부문의 밸류에이션은 아난티 팬덤 문화를 대변. 독보적인 포지셔닝으로 대체 불가능하며, 실제적으로 국내 경쟁사가 없음.

양병훈 기자 hun@hankyung.com