고려아연 호주 자회사 SMC, 지난해 에비타(EBITDA) 흑자

'주기적인 공장 대보수'마저 폄훼하는 MBK∙영풍

고려아연의 호주 자회사인 썬메탈코퍼레이션(SMC)이 MBK파트너스와 영풍 측이 아전인수적인 해석과 무리한 주장으로 사실을 호도하고 있다고 7일 밝혔다.

MBK·영풍 측은 이날 SMC가 지난해 4분기 영업손실 상태에서도 본업과 무관한 영풍 주식 575억원을 매입하는 데 회사 자금을 썼다고 비판했다. 마치 575억원을 주고 매입한 영풍 주식의 가치가 전혀 쓸모가 없고 제로인 것처럼, 575억원이 영풍 주식 매입으로 다 사라져버린 것 같은 주장을 내놓은 것이다.

이러한 주장은 MBK·영풍 측 스스로 영풍이 시장과 투자자들로부터 제대로된 평가를 받지 못하고 있는 현실을 인정한 셈이다. 또한 기업의 정상적이고, 미래지향적인 성장을 위한 설비 보수 활동까지 문제 삼았다는 건, MBK·영풍 측이 지금까지 기업의 지속가능성을 위한 고민이나 노력을 하지 않았다는 점을 알 수 있게 하는 대목이다.

SMC는 지난해 4분기(10~12월) 대보수를 진행했다. 약 두 달간 제련소 가동을 멈추고 설비 최신화와 효율화를 위해 설비를 점검하고 교체했다. 구체적으로 10년 주기의 배소로(焙燒爐, Roaster) 교체를 진행했고, 25년 만에 계획한 황산타워 교체 등도 차질 없이 마무리했다.

이러한 내용은 지난 6일 시장관계자들을 상대로 진행한 실적발표회에서도 충분한 설명이 이뤄졌으며, 당사는 관련 질의에 "보통 2년 반 또는 3년마다 대보수를 한다"며 "공정 효율화 개선을 위한 대보수라고 보면 된다"고 답한 바 있다.

이로 인해 지난해 4분기에 '일시적으로' 매출액과 영업이익이 감소했지만 SMC는 연간으로 2500만달러(미국 달러 기준)의 에비타(EBITDA)를 기록하며 준수한 수익성을 보였다. SMC는 대보수 이전인 지난해 1분기부터 3분기까지 매분기 견조한 영업이익과 순이익을 나타냈다.

아울러 대보수 완료로 SMC는 올해 상반기에 생산 정상화와 아연 회수율 개선이 예상된다. 생산량과 수익성도 정상 수준으로 개선될 것으로 기대된다.

SMC는 영풍 지분 약 10.3% 중 상당수를 시가 대비 약 30% 낮은 가격으로 매입하며 회사 차원에서 상당한 이익을 얻었다. 영풍 주식은 주가순자산비율(PBR)이 0.1~0.2배이자 전고점 대비 주가가 크게 떨어진 수준으로, 현 시점에서 매입할 시 손실 가능성이 매우 낮은 상태다. 현재 기관투자자와 소액주주들이 영풍에 자사주 소각 등 주주가치 제고를 요구하는 점까지 고려하면 주가 상승을 기대해볼 수 있다.

실제 기대대로 영풍 주가가 오르고 SMC가 영풍 지분을 유동화할 경우 큰 시세차익과 함께 대규모 현금을 확보할 수 있다. 또한 영풍이 매년 주당 1만원을 배당하는 점도 감안하면 SMC는 매년 약 19억원의 배당 수익을 기대할 수 있다.

사실이 이런 데도 MBK·영풍 측은 비판을 위한 비판에 급급하며 SMC가 영풍 지분을 취득한 것에 대해 어떠한 재무적 효과를 기대할 수 없는 것처럼 호도하고 있다.

아울러 SMC는 MBK·영풍 측의 적대적M&A가 성공할 경우 정기적인 설비보수조차 하지 못할 뿐 아니라 신사업 계획 지연 등으로 미래 성장이 크게 훼손될 수 있다는 우려 하에 주체적으로 영풍 주식을 매입했다.

또한 현재 호주 현지에서 정치권은 물론 경제계와 지역사회에서 사모펀드 MBK와 적자와 환경, 안전 문제를 지속적으로 일으키고 있는 영풍의 적대적M&A 시도에 대해 큰 우려를 나타내고 있는 점도 SMC의 결정에 큰 영향을 미쳤다.