[긴급진단]이경수 "증시, 저평가 진단 어려워…지금이라도 주식 줄여야"

사진=게티이미지뱅크

"증시 낙폭이 크지만, 현재는 바닥을 잡기가 어렵습니다. 증시의 수준을 가늠하는 주가순자산비율(PBR)과 주가수익비율(PER) 잣대가 모두 흔들리고 있기 때문입니다. 지금은 주식비중을 최대한 줄일 때입니다."

이경수 메리츠종금증권 리서치센터장은 5일 한국 증시의 급락에 대해 이같이 진단했다. 오전 11시24분 현재 코스피지수는 2.10%, 코스닥지수는 3.74% 급락하고 있다.

일본의 한국 화이트리스트(수출절차 간소화 국가) 제외에 미국의 중국산 수입국 추가 관세 부과 등이 한국 경제 및 증시에 직접적인 악영향을 주고 있다는 판단이다. 한국은 수출 및 무역 의존도가 높기 때문이다.

증시의 바닥을 가늠할 때 통상적으로 사용되는 지표는 PBR과 PER이다. PBR은 주가를 자산가치로 나눈 것이고, PER은 순이익으로 나눈다. 현 상황에서는 한일 및 미중 갈등으로 기업의 자산가치와 순이익 등 분모가 흔들리고 있다고 봤다.

이 센터장은 "올해 코스피 기업들의 순이익은 100조원 수준으로 거론되는데, 이마저도 어려울 것으로 보인다"며 "이익이 하락하면 기업들의 유보율(기업이 동원할 수 있는 자금 관련 지표)도 떨어져 자산가치의 평가가 어렵다"고 말했다.

다만 과거 경험상 코스피 1800선 이하는 과하다는 분석이다. 기업 순이익 100조원 이하에서 코스피지수가 1800~2100 사이 움직임을 보였기 때문이다.

그는 "대외 불확실성이 너무 커져 주식 매매를 안 하는 것이 맞다"며 "지금이라도 주식비중을 최대한 줄이고, 관련 우려가 해소됐을 때 매매를 재개해야 한다"고 권고했다.

한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com