D램 고정거래가격이 석 달 만에 ‘반짝’ 반등했다. 두 달간 가격이 12% 하락한 데 따른 기저 효과가 크다는 분석이다. 메모리 반도체 시장은 1분기가 계절적 비수기라는 점을 고려하면 내년 1분기에는 가격이 다시 하락할 가능성이 높다는 전망이 나온다.
28일 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 PC용 DDR4 8기가비트(Gb) D램의 12월 고정거래가격은 지난 11월(7.19달러)보다 0.83% 상승한 7.25달러를 기록했다. 반도체업계의 전망은 10월 이후 본격 비관론으로 돌아섰다. 10월 D램 고정거래가격이 10.74% 하락한 데 이어 11월에도 1.64% 떨어졌기 때문이다. 고정거래가격은 메모리 제조업체가 대형 거래처에 대규모로 제품을 공급할 때 매기는 가격이다. 전체 D램의 90% 이상이 이 가격에 거래된다.
D램익스체인지는 이번 가격 상승이 일시적인 반등일 뿐 반도체 가격 하락세는 지속될 것으로 전망했다. 이번 가격 상승은 수요가 늘어나서가 아니라 거래 물량이 급격하게 줄어 표본 수가 적어지면서 발생한 ‘착시 효과’에 가깝다는 것이다. 북미, 유럽 지역 고객사들이 연말 휴가철을 맞으면서 PC용 D램 거래가 급감했다.
내년 1분기에는 D램 가격이 10% 이상 하락할 것으로 전망됐다. 통상 1분기는 메모리 반도체 업계의 비수기다. 정보기술(IT) 업체들이 3~4분기에 성수기를 맞는 만큼 반도체업계를 비롯한 부품 공급사들은 2~3분기에 부품을 대거 납품한다. 미·중 무역전쟁으로 경기 불확실성이 커지면서 메모리 반도체 수요가 점점 줄어들고 있는 것도 악재다. 올해 D램 가격을 끌어올린 서버업체들도 투자 물량을 줄여나가고 있다. 가격이 올라갈 때는 서로 조금이라도 빨리 제품을 구매해 물량을 확보하려 하지만, 가격이 떨어질 때는 속도 조절을 통해 비용을 절감하려 하기 때문이다. 내년도 D램 가격이 하락할 것이라는 전망이 나오면서 구매를 미루는 업체도 늘고 있다. 업황이 부진한 모바일 부문에서는 추가 수요를 기대하기 어렵다. D램익스체인지는 “내년 세계 스마트폰 생산량이 올해 대비 2.6% 감소할 것으로 보이는 만큼 모바일 D램 가격도 지속적으로 하락할 것”으로 내다봤다.
국내 상장회사들의 내년 실적 전망치가 빠르게 하향 조정되고 있다. 미·중 무역분쟁 여파 등으로 글로벌 경기 둔화 우려가 커지고, 상장사 실적을 이끌어 온 반도체 업황마저 꺾이고 있기 때문이다. 기업 실적 악화로 투자가 줄고, 고용 부진과 소비 위축이 더 깊어지는 악순환에 빠질 우려가 있다는 지적이 나온다.금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 국내 상장사 236곳의 내년 영업이익은 197조9628억원으로 전망된다. 3곳 이상의 증권사가 실적 전망치를 내놓은 유가증권시장과 코스닥시장 상장사 기준이다. 이들 기업의 내년 영업이익은 3개월 전만 해도 221조9528억원에 이를 것으로 전망됐다. 하지만 한 달 전 209조2569억원으로 줄었고, 지금은 200조원 아래로 내려갔다. 특히 지난해 유가증권시장 전체 상장사 영업이익의 42%를 차지했던 삼성전자와 SK하이닉스는 영업이익 전망치가 한 달 새 각각 13.5%와 12.5% 감소했다. 제약·바이오(-30.3%)와 화학(-14.5%), 화장품(-13.5%), 조선(-10.8%), 자동차 및 부품(-10.3%) 등 주요 업종의 영업이익 전망치도 3개월 전보다 큰 폭으로 감소했다.지금 같은 추세면 내년 상장사 영업이익이 올해보다 감소할 것이란 전망도 있다. 이들 236개 기업의 올해 영업이익 추정치는 197조1268억원이다. 신중호 이베스트투자증권 투자전략팀장은 “지난 4년간 이어진 두 자릿수 영업이익 증가율을 더 이상 기대하기 어려워졌다”며 “내년엔 이익증가세 둔화가 아니라 이익 규모 자체가 줄어들 가능성이 있다”고 말했다. KB증권은 내년 국내 상장사 영업이익이 올해보다 5% 정도 감소할 것으로 내다보고 있다.유승민 삼성증권 투자전략팀장은 “무역분쟁과 세계 경기 둔화로 내년 한국 수출 증가율이 3%대로 주저앉을 것이란 전망이 나온다”며 “글로벌 교역이 위축되면 국내 상장사 실적이 더 나빠질 가능성도 있다”고 말했다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
2014년 약 89조원이던 유가증권시장 상장사 영업이익은 2017년 158조원으로 매년 두 자릿수 이상 증가했다. 올해도 190조원대로 사상 최대를 기록할 전망이다. 하지만 시장에는 환호보다 걱정이 가득하다. 올해를 정점으로 상장사들의 실적 증가세가 꺾일 것이란 전망이 확산되고 있기 때문이다. 반도체 간판기업인 삼성전자와 하이닉스를 빼면 올해 이미 답보상태에 머물렀을 것이란 추정이다. 당장 4분기 기업들의 실적 전망치가 빠르게 하락하고 있어 ‘어닝 쇼크’ 가능성도 대두되고 있다.눈높이 낮췄지만 불안한 4분기증권사들은 최근 국내 상장사들의 올해 4분기와 2019년 실적 전망치를 줄줄이 내리고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사들이 실적 전망치를 내놓은 유가증권시장 상장사 160곳의 올해 4분기 영업이익은 42조4201억원으로 추정된다. 작년 4분기(38조898억원)보다는 11% 많지만, 3개월 전(48조3712억원)과 1개월 전(45조3205억원) 추정치보다는 각각 12%와 6% 줄었다. 코스닥 상장사 51곳의 4분기 영업이익 추정치도 9254억원으로, 3개월과 1개월 전보다 각각 13%와 4% 감소했다.전망치가 낮아졌지만 실적 발표치가 이에 한참 못 미칠 수 있다는 우려도 커지고 있다. 안혁 한국투자증권 연구원은 “기업이 누적된 비용을 반영하는 4분기 실적은 매년 예상치를 밑돌지만 이번엔 그 정도가 심할 것”이라며 “4분기 유가증권시장 상장사 영업이익이 38조원대까지 떨어질 수 있다”고 말했다.“내년 이익 전망 더 떨어진다”내년 상장사 영업이익은 올해보다 더 줄어들 것이란 전망에 점점 무게가 실리고 있다. 코스닥을 포함한 236개 상장사의 내년 영업이익 전망치는 197조9628억원으로 올해 영업이익 추정치 197조1268억원을 살짝 웃돈다. 그러나 유가증권시장 176개 상장사 기준으로는 내년 영업이익 전망(193조1379억원)이 벌써 올해 영업이익 추정치(193조3910억원)를 밑돌고 있다. 이경민 대신증권 연구원은 “내년 기업 이익을 보는 시선이 ‘증가세가 얼마나 둔화될까’에서 ‘이익이 얼마나 줄어들까’로 바뀌고 있다”며 “글로벌 경기 둔화, 수출 동력 약화, 미·중 무역분쟁 여파에 따라 내년 이익이 올해보다 10% 이상 줄어들 가능성도 배제할 수 없다”고 말했다.증권사들은 기업 실적 전망치 감소가 한동안 계속될 것으로 보고 있다. 오현석 삼성증권 리서치센터장은 “미국과 중국의 경제성장률이 낮아지고 있어 내년 상반기까지는 실적 전망 하향 조정이 이어질 것으로 본다”고 말했다. 안 연구원은 “과거 사례를 보면 기업 이익 전망치가 줄기 시작하면 마무리되는 데 평균 18개월 걸렸다”며 “2020년 초까지 전망치 감소가 계속될 수 있다는 뜻”이라고 말했다.아직 바닥 안 보이는 반도체반도체·화학·자동차 등 한국 산업의 중추 역할을 하는 업종 전반에서 실적 전망이 악화되는 것도 불안이 커지는 요인이다. 이 연구원은 “경제의 버팀목이 사라지는 것”이라며 “실적 개선 종목이 없는 건 아니지만 전체 상장사 이익에서 차지하는 비중이 크지 않다”고 말했다.지난해 유가증권시장 전체 영업이익의 42%를 차지한 삼성전자와 SK하이닉스는 한 달 새 내년 영업이익 전망치가 각각 13.5%와 12.5% 낮아졌다. 2년 넘게 이어진 반도체 호황이 끝났다는 신호로 받아들여지고 있다. 삼성전자의 내년 영업이익은 52조4658억원으로, 사상 최고를 기록할 올해(약 62조원)보다 15%가량 줄어들 것으로 전망된다. SK하이닉스도 내년 영업이익이 18조229억원으로 올해 약 22조원보다 18% 줄어들 것으로 예상된다.내년 영업이익 전망치가 3개월 전보다 30.3% 줄어든 제약·바이오를 비롯해 화학(-14.5%) 화장품(-13.5%) 조선(-10.8%) 자동차 및 부품(-10.3%) 인터넷·소프트웨어(-10.0%) 등 주요 업종의 전망치 감소폭도 만만치 않다.바이오주의 실적 전망치가 하락한 건 업종 대표주인 셀트리온의 주력 제품 ‘램시마’ 가격이 떨어지는 등 수익성이 나빠질 것이란 우려 때문이다. 휴젤, 유한양행 등도 수출 부진을 겪고 있다. 화학과 자동차도 글로벌 수요가 계속 감소하고 있어 실적 기대치가 낮아졌다.이익 증가가 기대되는 업종과 종목도 있다. 삼성SDI와 삼성전기 등 2차전지·정보기술(IT) 부품주는 내년 영업이익 전망치가 3개월 전보다 14.6% 늘었다. 기계(5.6%) 섬유·의복(3.7%) 통신(0.4%) 유통·백화점(0.1%) 은행(-0.7%) 건설(-1.0%) 등도 비교적 견조한 편이다. 다만 이들 업종의 영업이익은 다 합쳐야 40조원대로 삼성전자 한 곳과 비슷하다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
국내 경기가 둔화를 넘어 완연한 하강 국면으로 접어들었다는 신호가 뚜렷해지고 있다. 지난달엔 생산과 투자가 동반 감소한 가운데 경기를 이끌어오던 반도체 호조세마저 꺾인 모습이다. 현재 경기 상황을 보여주는 동행지수는 8개월 연속 하락해 글로벌 금융위기 여파가 한창이던 2009년 수준까지 떨어졌다.앞으로의 경기 국면을 예고하는 선행지수도 6개월 연속 떨어져 마찬가지로 2009년 수준까지 내려갔다. 통계청은 이르면 내년 상반기 경기가 하강 국면으로 전환했음을 공식 발표할 것으로 관측된다.반도체마저 둔화세 뚜렷통계청이 28일 발표한 ‘11월 산업활동동향’을 보면 전(全) 산업생산은 10월 대비 0.7% 감소했다. 산업생산은 9월 1.4% 감소한 뒤 10월에 0.8% 늘며 반등했지만 지난달 다시 감소세로 돌아섰다. 업종별로는 정부가 세금을 들인 공공행정만 0.2% 늘었을 뿐 광공업(-1.7%), 서비스업(-0.2%), 건설업(-0.9%) 등에서 모조리 감소했다.광공업생산 감소는 제조업에서 1.9%가 빠진 탓이 컸다. 특히 반도체 둔화세가 뚜렷해지고 있다. 전월 대비 반도체 생산은 7~9월 석 달 연속 감소하다 10월 1.6% 증가했지만 지난달 다시 5.2% 감소로 돌아섰다. 반도체 출하는 전월 대비 16.3% 감소했다. 글로벌 금융위기 때인 2008년 12월(-18.0%) 이후 약 10년 만에 가장 큰 폭으로 줄었다. 어운선 통계청 산업동향과장은 “반도체 생산은 호조세가 꺾이고 있는 상황”이라고 말했다.생산이 감소하면서 제조업 가동률은 떨어지고, 재고가 쌓이는 모습이다. 불황기에 나타나는 전형적인 모습이다. 제조업 평균가동률은 10월 73.8%에서 11월 72.7%로 하락했고, 출하 대비 재고비율은 같은 기간 107.7%에서 112.3%로 올랐다.설비투자는 전월보다 5.1% 감소했다. 6월에 7.1% 줄어든 뒤 5개월 만에 가장 큰 낙폭이다. 설비투자는 3월부터 6개월 연속 뒷걸음질치다 9월(+3.0%)과 10월(+2.2%) 증가했지만 지난달 다시 감소세로 전환했다. 반도체 제조장비 등 기계류와 승용차 등 운송장비 투자가 줄어들었기 때문이다. 건설기성(공사 실적)도 0.9% 줄었다. 4개월 연속 감소세가 이어졌다.“경기 바닥 향해 간다”생산, 건설기성 등이 감소하면서 현재 경기 흐름을 보여주는 동행지수 순환변동치는 8개월 연속 하락해 지난달 98.2까지 떨어졌다. 글로벌 금융위기 여파가 한창이던 2009년 5월(97.9) 이후 최저 수준이다. 앞으로 경기 국면을 예측하는 선행지수 순환변동치도 6개월 연속 하락했다. 11월엔 98.6을 나타냈다. 역시 2009년 4월(98.5) 이후 가장 낮은 수준으로 내려갔다. 동행지수와 선행지수 순환변동치가 6개월째 동반 하락한 것은 2004년 5~10월 이후 처음이다.통계청은 동행지수 순환변동치가 6개월 연속 하락하는 것을 경기가 하강 국면으로 진입하는 근거 중 하나로 보고 이후 경기전환점(정점~저점)을 설정해왔다. 현재는 2013년 3월을 경기 저점으로 설정한 2016년 6월이 마지막 판단이다.통계청은 내년 3월 발표되는 국내총생산(GDP) 등 지표를 분석해 경기 전환점 설정을 위한 전문가 자문회의를 시작할 계획이다. 강신욱 통계청장은 지난달 기자간담회에서 “작년 2분기 언저리가 경기 정점으로 추정된다”며 “이르면 내년 상반기까지 절차를 거쳐 공식적으로 경기 하강 판단을 하겠다”고 말했다.기획재정부는 이날 산업활동 동향에 대해 “대내외 리스크 관리에 만전을 기하는 한편 경제 역동성·포용성 강화를 위해 총력 대응하겠다”는 원론적 방침만 내놨다. 전문가들은 정부가 임시방편적 대책 대신 근본적인 구조개혁에 나서야 한다고 지적했다.주원 현대경제연구원 경제연구실장은 “그동안 반도체 수출이 전체 수출 증가세를 이끌었는데 앞으로 전체 수출이 마이너스로 돌아설 가능성이 있다”며 “경기가 바닥을 향해 가고 있다”고 말했다. 조동근 명지대 경제학과 명예교수는 “구조개혁을 통해 위기대응 능력을 키워야 한다”고 강조했다.김일규 기자 black0419@hankyung.com
![나스닥, 역대 최고치 경신…다우는 4만선 아래로 [뉴욕증시 브리핑]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202405/01.36747470.1.jpg)
!["한국 가면 꼭 들러야할 곳"…3대 쇼핑성지 '올·무·다' 잭팟 [설리의 트렌드 인사이트]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202405/01.36761565.1.jpg)
