사진=게티이미지뱅크
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국내 경기가 하강 국면이며 이 같은 흐름이 내년 상반기나 하반기 초까지 지속될 것이라는 분석이다. 저점 이후 회복 또는 장기침체에 빠질지는 예상하기 어렵다는 전망도 나온다.

9일 현대경제연구원이 발표한 '경기 하방 리스크 관리를 통한 경제 복원력 강화' 보고서에 따르면 경기 동행·선행지수 순환변동치가 하락하는 점으로 미뤄봤을 때 지난해 5월 정점 이후 한국 경제는 2018년 4분기 현재까지 하강 국면을 지속하는 것으로 나타났다.

최근 성장세는 내수 부문이 역성장 요인으로 작용하는 상황에서 수출이 방어하는 모양새라고 진단했다.

실제 3분기 경제 성장률은 전기 대비 0.6%였는데 내수 성장기여도(-1.3%포인트)는 지난 분기에 이어 마이너스를 기록했다. 수출에서 수입을 뺀 순 수출 기여도는 1.9%포인트에 달했다.

구체적으로 지난해 반도체 중심의 대규모 투자에 대한 기저효과로 설비투자는 부진한 상태다. 건설경기도 침체 국면을 지속하고 있다. 소비는 내구재를 중심으로 증가하고 있지만 금리 상승, 고용 부진, 소비 심리 악화 등으로 소비 절벽 리스크가 부각되는 것으로 평가됐다.

성장세를 떠받치던 수출도 낙관하기 어렵다는 진단이다. 올해 1∼9월 총수출 증가율이 전년 대비 4.7%였지만 반도체를 제외하면 1.7% 감소했다. 반도체 외에 다른 산업의 수출 경쟁력은 좋지 않다는 의미다. 수출을 이끌던 반도체 경기도 점차 꺾이고 있다는 진단이다.

대외적으로 보면 세계 경기, 중국 경기 하강 가능성이 확대되고 있다. 특히 중국 경기가 경착륙할 경우 한국 경제에 직접적인 타격이 클 수 있다는 우려도 제기된다.

연구원에 따르면 중국 성장률이 1%포인트 하락하면 한국 수출증가율은 1.6%포인트, 경제 성장률은 0.5%포인트 하락 압력이 생긴다.

리스크 요인 등을 고려하면 경기 저점은 내년 상반기에서 하반기 초에 형성될 가능성이 높다는 분석이다.

경기 저점 이후에는 정상적으로 경기를 회복할지, 더블딥 형태로 얼마 지나지 않아 경기가 다시 고꾸라질지, 장기 침체 형태의 'L자형' 경기 경로로 이어질지는 예측이 어렵다는 설명도 나온다.

주원 현대경제연구원 경제연구실장은 "추가 기준금리 인상에 신중하되 필요하면 기준금리 인하도 고려하는 등 완화적인 통화정책이 필요하다"며 "재정 지출 증가율을 높이고 내년 상반기 조기 집행에 주력하는 등 확장적 재정정책 기조도 유지해야 할 것"이라고 말했다.

이어 "수출 경기 급랭 가능성을 차단하기 위해 주력산업의 경쟁력 강화도 필요하다"며 "경기 부진으로 어려움이 집중되는 취약 부문에 대한 정책적 지원 확대도 마련해야 할 것"이라고 설명했다.

한경닷컴 뉴스룸 open@hankyung.com