"SKT, 물적분할로 지배구조 개편 가능성…최선호주"-하나

하나금융투자는 23일 SK텔레콤에 대해 물적분할을 통한 지배구조 개편 가능성이 높아지고 있다고 평가하며 통신서비스 업종 최선호주(Top Pick)로 선정했다. 목표가격 32만원과 투자의견 '매수'를 유지했다.

김홍식 하나금융투자 연구원은 "박정호 SK텔레콤 사장이 21일 주주총회에서 인적분할보다는 그룹 내 전체 정보통신기술(ICT) 군이 일을 잘 할 수 있는 방향을 고민하고 있다고 언급해 물적분할 가능성이 급부상 중"이라고 설명했다.

김 연구원은 물적분할 시 정부 규제 완화 가능성이 높아지고 안건이 주주총회에서 큰 무리 없이 통과될 가능성이 높다는 점, 신사업 육성 및 ICT 기업인수합병(M&A)에 유리한 구조가 형성된다는 점 등을 들어 SK텔레콤 경영진이 물적분할을 추진할 이유가 충분하다고 평가했다.

또 "정치권·언론에서의 잡음 없이 지배구조 개편을 추진할 수 있고 최근 SK그룹 최고경영자(CEO)들 입장에서 기업가치 상승에도 도움이 된다"고 덧붙였다.

그는 SKT가 물적분할을 추진할 경우 대주주보다는 소액주주들이 수혜를 입을 것으로 내다봤다. 김 연구원은 "인적분할의 근본적인 약점인 SK와 중간지주회사와의 합병 가능성을 원천 제거할 수 있다"며 "SK하이닉스와 SK플래닛의 가치를 드러내기 원활해질 것"이라고 전망했다.

김 연구원은 "통신부문이 비상장사로 내려가고 중간지주사가 사업회사로 전환하면 정부 규제 완화가 기대된다"며 "자회사 배당금 유입분 및 신규사업 영위를 통한 현금흐름을 바탕으로 성장성 부각도 가능할 것"이라고 강조했다.

김소현 한경닷컴 기자 ksh@hankyung.com