앵커> 이경은 / 앵커출연> 이광호 연구원 / 유안타증권 청담지점Q. 오늘은 또 어떤 매력있는 해외기업정보를 주실지 궁금한데요?- 오늘 소개할 기업은 중국의 석탄기업 노안환경에너지입니다. 2001년에 설립되었고, 2006년 상해증권거래소에 상장한 중국의 대표적인 석탄광산 기업입니다.Q. 노안환경에너지, 어떤 회사인지 구체적으로 말씀해주시겠어요.- 매출구성을 보면 석탄채굴과 코크스 판매가 매출의 대부분을 차지하는 전통적인 석탄회사임을 알 수 있습니다. 실적을 보면 2015년까지는 하락이었지만 2016년과 2017년에 큰폭의 개선이 있었음을 알 수 있습니다. 주가도 이런 좋은실적을 바탕으로 2016년부터 추세적으로 상승중에 있습니다. 지난 금요일에는 상한가로 거래가 마감되면서 시장의 뜨거운 관심을 증명해보였습니다.Q. 지난 금요일에 상한가로 마감을 했네요. 중국 내에서도 석탄기업에 대한 관심이 상당한가봅니다. 최근에 꾸준한 상승세를 유지하고 있는데 석탄업이 관심을 받게된 이유는 어떤것이 있을까요?- 이번달에 나온 뉴스에 따르면 중국국가발전개혁위원회는 현재 26곳의 화력발전소가 가지고 있는 석탄재고가 7일분 이하인 것으로 조사되었고, 이에 해당발전소들의 석탄재고 확보를 위해 교통부, 철도부 등과 함께 일련의 지원조치를 시행했다는 소식이 있습니다. 2015년, 2016년에는 20일치, 2017년 8월에는 15일치 정도를 보유했는데 7일은 예년에비해서 매우 낮은 수치인 것을 알 수 있습니다. 겨울철이기 때문에 석탄화력발전소의 수요가 늘어난점도 있지만, 석탄의 전체적인 생산량 또한 줄어들기도 했습니다. 중국의 대표적인 석탄생산지역인 산시성의 석탄생산량은 지난해 12월 7,288만톤으로 2016년 12월에비해 9% 급감한 것으로 조사되었습니다. 이러한 타이트한 수급이 최근 석탄가격의 상승과 주가상승의 일차적인 이유가 될 수 있을것 같습니다.Q. 중국 정부가 대기오염을 이유로 석탄난방을 금지했다는 뉴스를 접한적이 있는데 영향은없나요?- 맞습니다. 중국정부는 대기오염을 이유로 북부지역에 300만 가구의 석탄난방을 가스난방으로 바꿨습니다. 그런데 가스의 공급이 원활하지 않아서 베이징은 석탄난방을 한시적으로 허용했고, 허베이성은 석탄에서 가스로의 전환을 2020년으로 미뤘습니다. 지난달 월스트리트저널은 중국의 천연가스 수요때문에 세계천연가스 가격이 상승하고있다는 보도도 냈습니다. 중국정부의 석탄사용 축소의지는 확고하다고 보여집니다. 하지만, 중국의 에너지소비증가율이 매우높고, 석탄에 대한 의존도가 여전히 높은상태라는 점을 말씀드리고싶습니다. 중국은 이미 2010년 미국을 제치고 세계 1위 에너지 소비국가가 되었습니다. 2015년 기준으로전세계 에너지소비의 22%를 차지하고 있습니다. 그런 중국에서 가장 비중이 큰 자원은 석탄입니다. 2015년 기준으로 64%입니다. 물론, 그 비중은 점차적으로 감소하고 있지만, 에너지소비 증가율 자체가 크기 때문에 석탄소비의 절대량은 여전히 계속 늘어나고 있는 중입니다.Q. 앞서 석탄화력발전소를 언급해주셨는데 화력발전소의 석탄사용은 어떻게 전망하고있나요?- 중국의 13차 5개년계획의 전력 부문을 보면, 전체적으로는 가스/신재생발전의 비중을 늘리도록 되어있지만 석탄역시 늘어납니다. 2015년 900gw에서 2020년 1100gw로 연평균 4.1%를 늘리는계획을 가지고 있습니다. 물론 증가폭은 큰 수치는 아닙니다. 하지만 절대적인 용량의 증가폭은 원자력, 풍력, 태양광, 가스보다 큰 수준입니다. 중국정부의 의도는 석탄화력발전의 설비용량 축소가아니라 그로인해 초래되는 대기오염을 줄이고, 석탄 의존도의 축소에 있다고 할 수 있습니다. 빠르게 늘어나는 에너지소비증가량을 천연가스와 신재생에너지의 증설로는 달성하기 힘들기 때문이지요. 이처럼 소비량은 계속 늘고있지만 중국정부의 석탄공급억제정책으로 인해 석탄가격은 강세를 전망하고있습니다.Q. 공급 억제책이라고하면 산업구조조정인가요?- 중국은 공급과잉 전통산업에 대한 산업구조조정을 꽤 강력하게 진행해왔습니다. 철강, 석탄, 제지, 시멘트등이 대표적이지요. 여러차례에 걸쳐 석탄업의 구조조정이 진행되었습니다. 2016년에는 3년간 신규생산력 확대를 금지했고, 석탄산업 구조조정에서 실직한인력에 대한 지원금을 지원하는 정책이 있었고요, 2017년 12월에는 국가발개위, 재정부 등 12개 정부부서가 석탄기업간 또는 전/후방산업간 인수합병을 적극지원한다는 내용의 석탄기업 합병 및 구조조정, 전환/업그레이드에 관한 의견을 발표했습니다. 중국정부는 2020년 까지 국제적인 경쟁력을 갖춘 연간생산력 1억톤 이상의 초대형 석탄기업을 육성할 것이라고 밝혔습니다. 대형기업 중심으로 산업을 재편하고, 경쟁력을 갖추도록하는 방향입니다. 작년에 세계최대 석탄생산업체 선화그룹과 화력발전업체 궈덴그룹과의 합병이 있었는데, 이 합병이 중국정부의 구조조정 방향을 보여주는 사례라고 할 수 있을것 같습니다. 노안환경에너지와 연주석탄채굴이 지난주 금요일에 상한가를가자 그 요인으로 이런 중국정부의 석탄업종의 인수합병 장려를꼽은 언론들이 많았습니다. 노안환경에너지의 최대주주는 비상장석탄광산을 여럿 가지고 있습니다. 국유기업 개혁시 이 비상장사를 편입하게된다면 지금보다 한층더 큰 회사로 성장 할 수 있을것으로 보입니다. 산업구조조정뿐 아니라 석탄생산량 감축도 진행되고 있는데요. 2017년 산시성은 2000만톤을 줄이겠다는 목표를 발표했었는데 2018년에는 이보다 큰 2300만톤의 축소계획을 발표했습니다.하북성 역시 1062만톤 축소계획을 발표했습니다. 이런 공급억제 정책과 늘어나는 수요로인해 석탄가격의 상승을 전망하고있습니다.Q. 지난해 말 방송에서 겨울철 기간동안 철강생산을 감축한다는 말씀을 하신적이있는데, 석탄업과는 연관이없나요?- 예,작년 12월에 안강철강을 말씀드리면서, 중국정부가 겨울철 대기오염을 이유로 3월 15일까지 북부지역의 철강생산을 줄이는 것을 발표했다고 말씀드렸습니다. 철강생산에서도 석탄이 사용됩니다. 겨울철이 지나고 그동안 생산이 줄었던 철강업체들이 본격적으로 생산을 늘리기 시작한다면, 석탄매출은 빠르게 증가할 것으로 보입니다. 현재 중국내 철강업체들의 점결탄재고는 약 16~17일 정도로 집계되고 있습니다. 2월 춘절연휴 등을 감안해서 3월부터 본격적인 가동을 위한 재고확보가 시작될 타이밍으로 보여집니다. 철강생산에 사용되는 점결탄의 해외시장 가격이 중국내 가격과 비슷한 수준으로 상승하면서 가격우위가 사라진 점도 중국내 석탄생산업체들에게는 호재라고 할 수 있습니다.Q. 끝으로 추가로 더 말씀하실 내용은 없으신가요?- 현지의 전망에따르면, 2018년과 2019년 동사의 순이익은 41억위안 44억위안 정도로 전망하고있습니다. 2018년 올해 예상이익기준으로 PER은 9배가 안되는 수준입니다. 이익의 증가세를 고려할 때 저평가 국면이라고 생각됩니다. 중국의 석탄기업에 투자해 보시는 것을 추천드립니다.-----굿모닝 투자의 아침은 장 시작 전 해외부터 국내 시장까지 한번에 살펴보는 구성으로 해외 이슈를 살펴보는 "생생 글로벌" 해외 기업 정보를 제공하는 "굿모닝 해외직접투자" 그리고 국내 증시의 어제와 오늘을 살펴보는 "맛있는 주식 간장개장"으로 이루어져 있다. 매주 월요일~금요일 아침 6시부터 8시까지 한국경제TV와 유튜브, 주식창을 통해 생방송된다.이무제PD mjlee@wowtv.co.kr한국경제TV 핫뉴스ㆍ티몬, 초소형 전기차 `다니고` 100대 선착순 판매 개시ㆍ강성훈 박소현, 카메라 꺼진 줄 모르고 포옹하다…`들통?`ㆍ개리 아내, `아무도 몰랐다`…10살 연하 리쌍컴퍼니 직원?ㆍ손예진 나이?…"밥 잘 사주는 예쁜 누나"ㆍ낸시랭 “올해 한국 떠날 것, 다른 나라서 인생 2막”ⓒ 한국경제TV, 무단 전재 및 재배포 금지