현대증권은 3일 오리온에 대해 중국 제과시장 내 입지 강화에 주목해야 한다며 투자의견 '매수'와 목표주가 135만원을 유지했다.

박애란 연구원은 "중국 제과시장에 대해 낙관하는 것은 아니지만, 단일 카테고리 중심의 경쟁사보다 제품 라인업이 다양하기 때문에 시장 변화에 따른 유동적인 대응이 가능할 것"이라며 "신제품 강화에 따른 장기 성장, 중국 내 시장입지 강화 등 본질적인 기업가치는 유지되고 있다"고 말했다.

최근 오리온의 주가는 단기 고점 대비 20.3% 하락했다. 가치 평가(밸류에이션) 부담과 원화 약세에 따른 음식료업종 전반적인 부진 그리고 중국 제과시장 성장 둔화와 경쟁 심화 등이 하락 요인으로 꼽힌다.

박 연구원은 "오리온의 올해 실적 향상(영업이익증가율 26.5% 추정)과 중국 내 점유율 상승 등을 고려할 때 기반여건(펀더멘털)은 견조하며 현 주가는 주가수익비율(PER) 21.9배로 과거보다 밸류에이션 매력이 커졌다"고 설명했다.

올해 1분기 실적은 해외 법인 중심으로 개선세를 지속할 것으로 예상된다.

그는 "올해 1분기 연결 기준 매출은 전년 대비 7.8% 늘어난 6754억원, 영업이익은 3.0% 늘어난 1101억원을 기록할 것"이라며 "국내는 부진하겠지만 이익 비중이 73%에 달하는 해외 제과사업은 개선세를 이어갈 것"이라고 내다봤다.

이어 "중국 법인 매출은 13.7% 늘어난 4023억원, 영업이익은 22.1% 증가한 694억원으로 추정된다"고 덧붙였다.

이민하 한경닷컴 기자 minari@hankyung.com