우리투자증권은 7일 BS금융지주에 대해 CEO용퇴로 인한 경남은행 인수 불발 근거가 희박하다며 매수 투자의견과 업종 최선호주로 유지했다. 목표주가는 2만원.

최진석 우리투자증권 애널리스트는 "금융감독당국이 종합검사에서 장기집권의 문제점을 대거 발견했다면서 사실상 BS금융지주의 이장호 회장 용퇴를 종용한 것으로 보도됐다"며 "하반기 우리금융 민영화 과정에서 분할 매각될 수 있는 경남은행 인수를 어렵게 하려고 한 것으로 인식되면서 주가 하락폭이 상대적으로 컸다"고 밝혔다.

최 애널리스트는 논리적으로 타당하지 않은 것으로 판단된다며 저가 매수 기회로 활용할 것을 권유했다.

우선 우리금융지주의 자회사인 경남은행 및 광주은행을 분리매각할 경우 흥행에 성공하기 위해서는 인수희망자가 많아야 하는데 BS금융지주의 CEO리스크가 부각되며 경남은행 잠재 인수희망자가 줄어들 경우 남아있는 인수희망자는 인수희망가격을 높게 제시할 가능성이 떨어지기 때문이라고 설명했다.

그는 BS금융지주의 경남은행 인수를 저지할 목적이라면 BS금융지주 회장의 용퇴 압박이라는 우회적이며 간접적인 카드보다 입찰과정을 활용하는 것이 직접적이고 간단한 방법으로 판단했다.

최 애널리스트는 임기를 9개월 앞두고 있는 BS금융지주 회장의 용퇴를 기정사실로 받아들일 경우에도 내부승계 가능성이 높아 CEO리스크 우려는 근거가 없다며 BS금융 회장은 경남은행 인수문제가 마무리되면 지주 CEO자리에 연연치 않는다는 입장을 표명했다고 전했다. 따라서 경남은행 인수 문제가 마무리되기 전까지는 현 경영진 체제가 유지될 것으로 예상했다.

그는 "경남은행의 57% 예보지분을 주가순자산비율(PBR) 1.0배에 인수할 경우 인수 소요자금은 약 1조원 내외"라며 "BS금융은 지주사 채권발행 5000억원 및 부산은행 배당 약 7000억원(Tier1비율 8.0%이상 유지 가정) 등 1조2000억원 조달이 가능해 증자를 하지 않고도 인수 가능한 재무여력을 보유하고 있다"고 분석했다. 이어 업종내 수익성과 성장성의 균형수준이 섹터 대비 탁월해 지속가능한 자기자본이익률(ROE) 수준 차별화 심화가 지속될 것으로 예상된다고 덧붙였다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com