현대증권은 3일 SK텔레콤에 대해 1분기 실적은 마케팅 비용 증가로 부진했지만 2분기부터는 경쟁 완화로 실적이 대폭 개선될 전망이라며 목표주가를 기존 23만원에서 29만원으로 올렸다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

김미송 현대증권 연구원은 "SK텔레콤이 1분기 영업이익은 전년동기 대비 17.7% 감소한 4110억원을 기록, 시장 예상을 밑돌았다"고 밝혔다.

그는 "가입자 확보를 위해 마케팅 비용이 9070억원으로 늘었고 SK플래닛과 SK M&C와 합병으로 직원수가 증가해 인건비가 증가했다"고 말했다. 영업 외로는 SK하이닉스의 흑자전환에 따라 지분법이익 331억원을 인식했다고 분석했다. SK텔레콤은 SK하이닉스 지분 21.05%를 보유하고 있다.

김 연구원은 "지난 3월 중순 이후 경쟁이 완화돼 아직까지 보조금 투입 규모가 크지 않다"며 "2분기에는 실적이 대폭 개선될 것"이라고 기대했다. 그는 2분기 SK텔레콤의 영업이익은 6210억원으로 전분기 대비 51%, 전년 동기 대비 49% 증가할 것으로 전망했다.

김 연구원은 "해지율 감소에 따라 신규 및 기기변경 가입자가 축소됐고 마케팅 경쟁에서 요금제 경쟁으로 이동해 가입자 확보 비용이 줄어들 것"이라고 판단했다.

한경닷컴 정인지 기자 injee@hankyung.com