[부고]이광섭(미래에셋증권 상근감사위원)씨 형님상
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"엘앤에프, 양극재 수요 감소…4분기 영업손실 760억 전망"-상상인
상상인증권은 9일 엘앤에프에 투자의견 '중립'을 제시하며 분석을 재개했다. 에너지저장장치(ESS)용 삼원계 양극재 수요 감소, 재고평가손실로 4분기 영업손실이 460억원에 달할 것으로 봤다. 본격적인 실적 개선 시점은 2026년으로 제시했다. 목표주가는 11만원으로 상승 여력은 14.1%로 봤다.이 증권사 유민기 연구원은 "하이니켈 제품 판매량이 소폭 늘어나고 있지만, ESS용 삼원계 양극재 수요 감소, 재고평가손실로 4분기 영업손실은 760억원에 달할 것으로 보인다"면서도 "북미 전기차(EV) 선도 업체 성장성, 고객사 다각화에 대한 기대감은 유효하다"고 했다.내년 영업이익은 120억원으로 흑자 전환할 것으로 봤다. 유 연구원은 "NCM523(니켈 50%·코발트 20%·망간 30% 비율) 제품 단가는 높지만, 순차적으로 소진되며 이익은 늘어날 것"이라며 "내년 출하량은 올해와 비슷할 전망"이라고 했다.이어 "내년 4680(지름 46㎜, 높이 80㎜) 배터리 양극재의 매출액 기여도는 크지 않을 것으로 예상된다"며 "2026년 주 고객사의 미국 애리조나 공장 가동, 신규 고객사 확보에 힘입어 4680 양극재의 중장기 비중은 늘어날 것으로 보인다"고 밝혔다.엘앤에프의 재무상태에 대해 유 연구원은 "부채비율은 250%를 유지하고 있다. 최근 1680억원 규모의 교환사채를 조기상환하는 등 재무구조의 점진적 개선을 계획하고 있다"며 "2026년부터 실적이 회복될 수 있다. 고전압 미드니켈 시장 개화 가능성도 있다"고 덧붙였다.진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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"'저니 오브 모나크' 실망…엔씨소프트 개발력 의구심 커져'"-한국
한국투자증권은 9일 엔씨소프트의 신작 '저니 오브 모나크'가 실망스럽다고 지적했다. 호연에 이어 저니 오브 모나크까지 부정적 평가를 받으며 개발력에 대한 의구심이 생겨날 수 있다고 분석했다. 투자의견은 '중립'을 유지했다.이 증권사 정호윤 연구원은 "저니 오브 모나크는 최근 시장의 핵심 트렌드인 방치형 역할수행게임(RPG)로 리니지 지식재산권(IP)을 바탕으로 제작됐다. 출시 전 사전예약자가 800만명을 돌파하며 흥행 기대감을 키웠다"며 "대규모 구조조정도 진행하고 있어 내년엔 실적이 개선될 것이란 전망이 지배적이었다"며 신작 출시 전 분위기를 설명했다.하지만 신작 출시 후 아쉬움을 넘어선 실망감이 느껴졌다고 평했다. '버섯커키우기', '소울스트라이크' 등 기존 방치형 RPG의 시스템을 특별한 변경 없이 그대로 차용했고, '리니지W' 스타일의 3차원(3D) 그래픽과 인터페이스는 퀄리티가 낮았다는 지적이다.정 연구원은 "리니지 IP의 인지도가 높고, 팬덤이 크다"면서도 "저니 오브 모나크는 유저들의 높아진 눈높이를 충족시키기 어려운 작품이라고 평가한다"며 "출시 이틀째 iOS 시장 매출 순위 9위를 기록하고 있다. 보통 출시 이후 매출 순위가 점차 하락한다는 점을 감안하면 향후 의미있는 실적을 내기는 어려울 전망"이라고 했다.신작이 연이어 흥행에 실패하며 개발력에 대한 의구심도 커지고 있다는 분석이다. 정 연구원은 "다양한 장르, 새로운 플랫폼 진출이 가장 중요한 상황에서 기존 게임의 스타일을 낮은 퀄리티로 답습하면 개발력에 대한 의구심과 신작 흥행에 대한 시장 기대치가 전반적으로 하락할 수
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"한화, 이라크 비스마야 신도시 공사 재추진…수익성 개선 전망"-SK
SK증권은 9일 한화에 대해 "이라크 비스마야 신도시 공사를 다시 추진하는 만큼 수익성 개선이 가능할 것"이라고 전망했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 3만9000원은 유지했다.이 증권사 최관순 연구원은 "한화는 2022년 11월 한화건설을 합병한 후 건설 부문에서 이라크 비스마야 신도시 공사 계약을 해지했고, 국내 건설 경기 둔화와 원가 상승으로 부진한 실적이 지속됐다"며 "이를 타개하기 위해 수익성 중심의 수주로 외형을 축소했으나, 이번 이라크 비스마야 신도시 공사 재개에 따라 외형 성장과 수익성 개선이 가능할 것"이라고 내다봤다.이어 "과거 비스마야 공사를 진행하던 시기 한화건설의 매출총이익률은 10%를 상회했다"며 "준비 기간을 고려하면 내년 하반기부터 본격적인 건설 부문의 실적과 재무구조 개선이 가능할 것"이라고 전망했다.앞서 한화는 지난 6일 이라크 비스마야 신도시 관련 사업에 대한 공사 수주를 공시했다. 계약금은 14조7000억원으로 기존보다 4000억원가량 증가했다. 공사 기간은 2032년 12월 말까지다. 최 연구원은 "전체 공사 중 40%가량 진행된 만큼 향후 8년간 14조7000억원의 60%가량이 매출로 인식될 것"이라며 "다만 이번 계약은 최종적으로 이라크 정부 국무회의 승인이 필요하며, 그 과정에서 변경되거나 취소될 가능성도 있다"고 짚었다.고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com
