토러스투자증권은 17일 메리츠화재에 대해 "보장성인보험 위주의 전략이 지속될 것"이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 1만5000원을 유지했다.

이 증권사 김태현 연구원은 "지난 4분기 순이익은 시장 기대치를 소폭 밑도는 324억원을 기록했다"며 "임직원 보상금 지급과 퇴직충당금 추가적립에 따른 사업비율(인건비) 증가 때문"이라고 진단했다.

김 연구원은 "하지만 2012회계연도에도 메리츠화재의 강점인 보장성인보험 위주의 전략은 지속된다"며 "성장 목표치 15.8%는 다소 과대하다고 판단되나 상위권인 것으로 전망된다"고 했다.

현재 시장에서 우려하는 사업비율 증가는 2011회계연도에 시행했던 일반보험과 자동차보험 포트폴리오 모델링을 통한 수익성 증진을 통해 다소 커버할 수 있을 것으로 판단했다.

김 연구원은 "수익성 위주의 정책으로 2012회계연도에도 자기자본이익률(ROE)은 19% 달성이 가능할 것"이라고 예상했다.

이어 "견고하게 나오는 보장성인보험 신계약과 9월 출시 예정인 창립 90주년 신상품에 대한 기대감이 점진적으로 주가 상승 모멘텀(동력)으로 작용 가능할 것"이라고 내다봤다.

한경닷컴 김효진 기자 jinhk@hankyung.com