[브리핑] 우주일렉트로닉스(065680) - 낙폭 과대...현대증권

우주일렉트로닉스(065680) - 낙폭 과대...현대증권

- 투자의견 : BUY (유지)
- 적정주가 : 24,000원

● 2Q11 Review: LCD TV 업황 부진 여파 지속
우주일렉트로의 2분기 IFRS 연결기준 매출액, 영업이익은 각각 388억원, 26억원이었다. (Vs 당사 직전 추정치 매출액 474억원, 영업이익 64억원) 실적 부진은 1) LCD TV 수요부진에 따른 LCD용 커넥터 출하 부진, 2) 환율 하락 효과, 3) 신사업 매출 지연 등에 기인했다. 한편 IFRS 회계기준 적용에 따라 외환차손 및 외화환산손실 (약 7억원)이 영업단에 반영되면서 영업이익률은 더욱 낮아지는 모숩이다. 휴대폰용 커넥터는 매출중 41% 비중으로 견조한 편이었으나 LCD용 커넥터 부진을 상쇄하기엔 부족했다.

● 3분기, 점진적 개선 기대
3분기에는 실적 개선이 기대되는데, (매출액 433억원, 영업이익 47억원 전망) 이는 1) 스마트폰 수요 증가로 동사의 삼성전자향 커넥터 출하가 하반기에 증가할 예정이고, (기존 4개 제품에서 12개 제품으로 확대 기대) 2) 신사업 매출이 소폭 발생 (3분기 RIM향 매출 8~10억원 예상) 할 전망이며, 3) 디스플레이 업황 개선의 수혜가 기대되기 때문이다.

● 실적 추정치 및 적정주가는 하향 조정. BUY 투자의견, 적정주가 24,000원 제시
우주일렉트로에 대해 BUY 투자의견을 유지하나 실적 부진 및 전방산업 개선 지연 등을 반영, 연간 실적 추정치를 하향하고 적정주가도 기존 36,000원에서 24,000원으로 하향한다. 적정주가는 2011년 BPS 15,989원에 과거 3년 평균 PBR (1.9배) 을 20% 할인한 값을 적용한 것이다. 갤럭시S2 등 스마트폰용 커넥터 수요 견조 및 주가 낙폭 과대를 고려, 매수관점 대응을 권고한다.