[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 현대차/기아차 - 다이와
- 상반기 현대차와 기아차가 강한 판매 실적을 나타내 각각 '매수' 의견과 목표주가 24만500원, '시장수익률상회' 의견과 7만4000원을 제시
- 현대차와 기아차는 상반기 글로벌 시장에서 각각 195만대, 124만대를 판매해 사상 최대치를 기록
- 특히 신차 출시와 브랜드 가치 개선, 일본 자동차업체 생산 차질로 6월 글로벌 판매가 강세
- 특히 현대차에 대해 글로벌 전체에서 현대차의 주가는 연초 이후 2번째로 양호한 흐름을 보이고 있지만 올해 16대, 내년 11대 신차 출시가 예정돼 있고 현재 13개에서 2013년 6개로 통합 플랫폼이 감소하는 가운데 생산비용이 낮다는 경쟁력이 강점
- 현대차의 브랜드 가치가 높아지고 있고 중국과 인도, 러시아, 브라질 등 이머징 마켓과 미국 시장에서 현재 강한 존재감을 고려할 때 현대차를 최선호주로 유지
- 현대차의 2011~2013년 주당순이익(EPS)은 블룸버그 집계 예상치를 각각 7%, 12%, 7%로 웃돌 것으로 예상
- 기아차 EPS는 시장 전망치를 각각 28%, 39%, 36%를 상회할 것으로 예상

▶ 삼성생명(032830) - CS : 투자의견 시장수익률 상회, TP 125,000 -> 133,000원
- 가격은 싸고 실적은 좋아지고 있음
- 작년 5월 상장한 이후 다른 생보주들과 함께 매도 압력 구간을 지난 것으로 보임
- 생보주보다 손보주를 선호하는 경향이 있었지만, 최근 밸류에이션은 위험 대비 수익 면에서 매력적
- 한국은행의 빠른 금리 정상화 행보가 긍정적 모멘텀
- 게다가 작년에 신임 CEO가 추진한 구조조정이 효과를 내기 시작했으며 특히 새로운 사업 성장에서 이런 조짐이 나타나고 있음
- 목표주가 13만3000원은 2012회계년도 내재가치 대비 주가 1.54배와 PBR 1.47배를 단순평균해서 구한 보험영업가치를 포함한 것
- 아울러 지주회사가 20% 저평가받고 있다는 점을 토대로 산정한 계열사 지분가치를 반영한 것.

▶ LG유플러스(032640) - UBS : 투자의견 중립, TP 7,000 -> 5,750원
- 실적에 대한 기대가 과도
- 점점 경쟁이 심해지고 있는 한국 무선 시장을 고려할 때, 올해 세전영업이익 1조7200억원과 주당배당금 316원이라는 블룸버그 컨센서스는 지나치게 낙관적
- 스마트폰이 빠르게 증가하면서 마케팅 비용이 급증할 것으로 보이지만, 가입자당 평균 매출(ARPU)이 증가할 것으로 보이지는 않음
- 올해 세전영업이익 1조5600억원, 주당배당금 272원으로 전망
- 2분기 실적은 컨센서스가 하향되는 계기가 될 것으로 예상
- 2분기 세전영업이익은 컨센서스 4460억원보다 작은 3640억원으로 전망
- 오늘 서울 일부 지역에서 LTE 네트워크를 개통했는데, 전국을 동시에 커버하는 수준의 출시가 아니면 의미가 없음
- 이는 빨라야 2012년 중반에야 가능할 것.

▶ 하나금융지주(086790) - UBS : 투자의견 중립
- 론스타에 1조5000억원을 빌려주기로 했다는 점을 긍정적으로 평가
- 외환은행이 총 9740억원에 달하는 주당 1510원의 중간 배당을 실시하기로 결정
- 배당을 받으려는 투자자들은 6월28일까지 주식을 샀어야 하기 때문에 이 소식이 들린 후 주식을 사는 것은 너무 늦었음
- 하나금융지주가 론스타에 1조5000억원을 대출하기로 한 것은 하나에 긍정적
- 이는 하나와 론스타간 외환은행 매매 계약 연장을 위한 조건의 일부분으로 보이는 데다 향후 5년간 받을 연 6.7% 이자는 1%에도 못 미치는 하나의 현금 회수율보다 훨씬 높은 수준
- 하나금융지주 주가는 과매도 상태
- 외환은행 사안을 고려하지 않더라도 상승할 여지가 충분
- 외환은행은 더 이상 펀더멘털을 토대로 거래되고 있지 않다는 점에서 `중립`을 유지.