[브리핑] 베이직하우스(084870) - 여전히 매력적인 중국의 고성장...NH투자증권

베이직하우스(084870) - 여전히 매력적인 중국의 고성장...NH투자증권

- 투자의견 : 매수(유지)
- 목표주가 : 31,000원 (상향)

● 투자의견 매수 유지, 목표주가는 31,000원으로 상향 조정
베이직하우스에 대한 매수 투자의견을 유지하고 목표주가는 31,000원으로 상향 조정. 목표주가 상향은 적용 4Q FWD EPS의 변경에 기인. 동사의 기업가치는 중국법인의 재평가에 따라 크게 좌우되는데, 중국법인의 고성장 전망을 고려할 때, re-rating이 이어질 전망.

● 의심할 여지 없는 중국의 고성장 유효
중국법인의 공격적인 매장 확대를 통한 기존 브랜드의 호조세 및 신규 브랜드로부터의 본격적인 매출 확대로 고성장세는 지속 가능할 전망. 양호한 소비 환경 역시 긍정적. 중국 정부의 강도 높았던 긴축 정책의 완화 시사로 향후 내수 확대 기조는 강화될 전망. 또한 중국 의류시장이 고성장 국면에 진입해 있음을 고려할 때, 중국법인의 고성장세는 이어질 전망.

● 중국부문의 가치 재조명에 따른 re-rating 가능성
중국의 내수 확대 기조와 가계의 의류 소비지출 증가로 중국 의류시장의 높은 신장세가 지속될 것으로 예상되는 만큼 중국부문의 고성장성 및 고수익성은 유효할 전망. 또한 IFRS 회계 기준 도입 및 홍콩법인의 홍콩 증시 상장 등에 따라 중국부문의 가치에 대한 재조명이 이루어질 가능성이 커 향후 주가의 re-rating이 이루어질 것으로 판단.

● 국내부문의 안정적인 이익 성장세 시현 전망
향후 매장의 효율성을 높이는 데에 주력할 계획인 만큼 큰 폭의 이익 신장을 기대하기보다는 안정적인 이익 성장세 예상. 현재 악성재고가 거의 처분되었고, 그간 실적에 있어 큰 변동성을 주었던 재고자산 평가손실 역시 매분기마다 반영하고 있어 큰 폭의 수익성 하락은 없을 것으로 예상.