[브리핑] 녹십자(006280) - 실적과 비전의 하모니!...동양종금증권

녹십자(006280) - 실적과 비전의 하모니!...동양종금증권

- 투자의견 : BUY (M)
- 목표주가 : 200,000원 (M)

● 1Q11 Review: 신종플루 제외시 우수한 실적, 예상과 유사

매출액 1,562억원(-45.5% YoY), 영업이익 166억원(-81.1% YoY, OPM 10.6%), 세전이익 169억원 (-80.5% YoY)으로 잠정 집계되었음. IFRS로 발표된 첫 분기실적으로 K-GAAP 기준으로 추정된 당사 및 Consensus 추정치와 직접 비교할 수는 없으나, 예상과 유사한 실적이라고 판단됨.

동사의 연결대상 종속기업이 GCMS(지분율 53.03%), GCH＆P(지분율 70.80%) 두 개이고, 이들 기업의 1분기 매출액 합계가 153억원(연결매출의 9.8%)이고 이익 규모가 크지 않은 것으로 추정됨. 때문에 동사 실적이 K-GAAP 기준으로 추정된 실적과 유사한 것으로 보임.

2010년 1분기 일회성으로 발생한 신종플루 백신 매출 1,561억원을 제외할 경우, 매출액 성장률은 19.5%이며, 혈액제제( 29.2% YoY), ETC제제( 21.1% YoY), 수출(27.7% YoY)의 성장률이 높았음. 백신제제(-40.6% YoY)는 지난 3분기에 있었던 GSK 2개 제품의 판권 회수 영향 등으로 매출이 감소함.

● 혈액제제 및 백신제제로 2018년 수출 $1bn 비전 제시!

동사는 혈액제제(GreenGene F, IVIG, IDS/Fabry) 및 백신(독감백신, 수두백신)으로 2018년 수출 $1bn 달성을 목표로 하고 있는데, 이들 제품의 경쟁강도가 낮다는 점 등을 고려시 실현 가능성이 높은 편임.